Obszerny raport analityczny specjalistów Vestor DM na temat Grupy Kapitałowej Immobile wskazał niedowartościowanie akcji tej spółki na rynku o blisko 30%. Według autorów jeden walor warty jest 3,1 zł, a obecnie na GPW kurs waha się w okolicy 2,40 zł.
Nowa aktualizacja raportu podwyższa wycenę jednej akcji GK Immobile z 2,7 zł właśnie do poziomu 3,1 zł. Przypomnijmy, że Immobile (wcześniej Makrum) to holding skupiający spółki z sektora przemysłowego (odpowiada za około połowę przychodów grupy), hotelarskiego, deweloperskiego, budowlanego i od niedawna handlu detalicznego. W raporcie podkreślono przede wszystkim poprawę wyników finansowych osiągniętych w I półroczu 2015 roku na tle tego samego okresu rok wcześniej. Skonsolidowane przychody spółki wzrosły do 45,6 mln zł z 41,5 mln zł rok wcześniej. Zysk operacyjny wyniósł 5,9 mln zł wobec straty operacyjnej 6,3 mln zł, a zysk netto wyniósł 1,9 mln zł wobec 3,8 mln zł rok wcześniej. Autorzy ocenili pozytywnie wyniki za sam II kwartał tego roku:
„Wyniki finansowe Immobile za 2Q2015 uznajemy za pozytywne. Widoczna jest istotna poprawa rentowności związana z zakończonym procesem restrukturyzacji spółki oraz optymalizacją kosztową. Pozytywny jest również znaczny wzrost rentowności operacyjnej w segmencie przemysłowym, na który wpływ mogła mieć intensyfikacja sprzedaży bardziej
marżowych produktów własnych. Negatywnie na wyniki 2Q2015 wpłynęły straty operacyjne w nowym dla spółki segmencie deweloperskim (strata PLN 1.1m), w którym pierwsze przekazania mieszkań będą miały miejsce w 4Q2015.”
"Na podstawie istotnej poprawy rentowności spółki w I poł. 2015 r. podwyższamy nasze prognozy wyników GK Immobile. Dostrzegamy potencjał w zrestrukturyzowanym segmencie przemysłowym, w którym spółka w I poł. 2015 r. wygenerowała marżę ze sprzedaży na poziomie 34,4 proc. vs. 20,2 proc. w I poł. 2014 r. Prognozujemy wzrost EBITDA w latach 2015-2016 do 20 mln zł oraz 26,2 mln zł, 12 proc. wyżej niż w poprzedniej prognozie” – można wyczytać w raporcie.
Prognoza Vestor DM zakłada osiągnięcie w całym 2015 roku przez GK Immobile przychodów na poziomie 128,1 mln zł oraz 8,4 mln zł zysku netto. W 2016 roku ma to być już 159,1 mln zł przychodów i 13,1 mln zł zysku netto, a w 2017 roku kolejno 187,8 mln zł i 18,7 mln zł. Zwrócono również uwagę na to, że Immobile jest jednym z pięciu podmiotów, które złożyły ofertę kupna na prywatyzowaną przez Skarb Państwa sieć hoteli WAM. Pod względem ilości pokoi WAM jest piątą siecią hotelową w Polsce, do której należy 17 obiektów. Ewentualna akwizycja zwiększyłaby istotnie udział segmentu hotelarskiego w przychodach całej grupy Immobile. Dodatkowo ewentualna transakcja musiałaby się wiązać ze znacznym wykorzystaniem kapitału zewnętrznego.
Kurs akcji Immobile po dynamicznym, 80%-owym wzroście w maju i czerwcu ubiegłego roku przeszły w fazę konsolidacji. Dolną jej granicą jest poziom 2 zł, a górną 2,6 zł. W długim terminie widoczny jest trend wzrostowy, którego linia obecnie przebiega w okolicy 1,8 zł. Negatywnym sygnałem z punktu widzenia analizy technicznej będzie pokonanie kolejno poziomu 2 zł i 1,8 zł. Z kolei pozytywnym będzie wyjście ponad 2,6 zł.
 |
| Źródło: stooq.pl |
Źródło: Vestor DM
