DM BOŚ w raporcie wydanym 5 lipca wycenił jedną akcję PKN Orlen na 95 zł, a Lotosu na 32,5 zł. Zalecenie inwestycyjne dla PKN nadal brzmi „kupuj”, z kolei dla Lotosu zostało podwyższone ze „sprzedaj” do „trzymaj”. Od dnia dzisiejszego raport jest dostępny dla całego rynku.
PKN Orlen
Autorzy raportu oczekują bardzo dobrych wyników finansowych PKN Orlen za II kw. 2016 roku. Prognozują oni 2 mld zł skorygowanej EBITDA wg. LIFO i to pomimo braku udziału w wynikach petrochemii w Litvinowie oraz problemów rafinerii w Kralupach. Efekt LIFO ma być dodatni i może wynieść ok. 500 mln zł. Zysk netto ma osiągnąć wartość 1,58 mld zł. Analitycy przewidują, że spółka zaksięguje 600 mln zł z tytułu otrzymania ubezpieczenia dotyczącego pożaru petrochemii w Litvinowie. Dodatkowo w IV kw. tego roku spodziewają się kolejnych 600 mln zł z tytułu rekompensaty za utracone korzyści. Ten zastrzyk gotówki ma mieć pozytywny wpływ na bilans spółki. Dzięki otrzymaniu środków z ubezpieczenia autorzy raportu przewidują obniżenie wskaźnika EV/skorygowana EBITDA wg LIFO do ok. 3,9x. Dobrym wynikom finansowym ma sprzyjać utrzymywany wysoki poziom marży rafineryjnej. W II kw. 2016 roku wyniosła ona ok. 8,6 USD/bbl z uwzględnieniem dyferencjału Ural/Brent wobec 8,1 USD/bbl w I kwartale.
W raporcie DM BOŚ wśród czynników sprzyjających PKN Orlen wskazano między innymi:
- Utrzymujący się wysoki popyt na paliwa w USA
- Ceny ropy utrzymujące się poniżej 50 USD/bbl
- Umocnienie USD względem PLN
- Uruchomienie zakładu petrochemicznego w II połowie 2016 roku
- Dyferencjał Ural-Brent na aktualnym poziomie
Jako czynniki ryzyka wskazano:
- Spadek marż rafineryjnych i petrochemicznych
- Wzrost cen ropy
- Większy import oleju napędowego z Rosji
- Osłabienie USD względem PLN I EUR
Autorzy raportu prognozują wygenerowanie przez PKN Orlen w 2016 roku zysku na poziomie EBITDA w wysokości 10 026,9 mld zł, skorygowanej EBITDA LIFO 8 352,4 mln zł oraz zysk netto 5 320,9 mln zł. W 2017 ma to być odpowiednio 8 076,9 mln zł, 8 019,6 mln zł oraz 4 221,5 mln zł.
 |
| Źródło: Stooq.pl |
LOTOS
Analitycy DM BOŚ podwyższyli prognozy skorygowanej EBITDA LIFO dla Lotosu na lata 2016-2018. Ma ona wynieść począwszy od 2016 roku odpowiednio 2 092,3 mln zł, 1 847,1 mln zł oraz 1 925,0 mln zł w 2018 roku. Głównym powodem do wzrostu prognoz jest segment wydobywczy. Specjaliści podwyższyli spodziewane ceny ropy i gazu na lata 2016-2017 oraz oczekują istotnie wyższych wolumenów w segmencie wydobywczym. Obniżce z kolei uległy zakładane koszty operacyjne tego segmentu w najbliższych kwartałach. W II kw. 2016 roku oczekują od Lotosu wykazania skorygowanej EBITDA LIFO w kwocie 537 mln zł oraz zysku netto na poziomie 94 mln zł.
Długoterminowe prognozy wyników finansowych dla Lotosu w raporcie DM BOŚ wyglądają następująco: w 2016 roku EBITDA 2 410,5 mln zł i zysk netto 745,4 mln zł, w 2017 roku EBITDA 1 864,6 mln zł i zysk netto 542,0 mln zł, w 2017 roku EBITDA 1 942,5 mln zł i zysk netto 555,7 mln zł. Dług netto na koniec tego roku ma wynieść 4 867,3 mln zł, co przekłada się na relację do skorygowanej EBITDA LIFO na poziomie 2,3.
 |
| Źródło: Stooq.pl |
Źródło: DM BOŚ
