Energa ze stratą w I półroczu, ciążą odpisy na farmach i projektach wiatrowych

Energa opublikowała wyniki za I półrocze 2016 roku. Na wynikach ciążą odpisy aktualizujące jednak nie jest to zaskoczeniem – spółka informowała o nich raportem bieżącym w dniu 28 czerwca 2016 roku. W II kw. 2016 roku odpisy wyniosły 247 mln zł, a w całym I półroczu 552 mln zł.

Źródło: Energa S.A.

Przychody Energi w II kw. 2016 roku spadły o 7,8% rok do roku, do poziomu 2,3 mld zł. Łączna sprzedaż energii elektrycznej wyniosła 5 482 GWh w porównaniu do 6 134 GWh w II kw. 2015 roku, co jest spadkiem o 10,6% rdr. Natomiast sprzedaż do segmentu detalicznego wzrosła do 4 583 GWh, to jest o 13,9% rdr. Na zyski spółki negatywnie wpłynęły między innymi wspomniane już odpisy, udział w stracie Polskiej Grupy Górniczej, najwyższe od kilku lat ceny spot energii w czerwcu, co przełożyło się na istotne obniżenie marży na energii elektrycznej, czy też coraz niższe ceny zielonych certyfikatów. Zysk EBITDA spadł w II kw. 2016 roku do 445 mln zł wobec 536 mln zł rok wcześniej, to jest o 17% rdr. Strata netto wyniosła 127 mln zł. Bez uwzględniania odpisu na aktywach, wynik netto był dodatni na poziomie 120 mln zł wobec 180 mln zł rok wcześniej (-33% rdr).

Dokonane odpisy aktualizujące w I półroczu 2016 roku dotyczyły farm wiatrowych („CGU Karcino, Karścino, Bystra, Myślino, Parsówek”) i wyniosły 324 mln zł. Przeprowadzone testy na utratę wartości wykazały również konieczność odpisu całej kwoty wartości firmy powstałej w wyniku nabycia portfela farm wiatrowych w 2013 roku, w wysokości 117 mln zł. Odpisów dokonano również na projektach wiatrowych w wysokości 14 mln zł. Ponadto, w związku z wejściem w życie Ustawy o inwestycjach w zakresie elektrowni wiatrowych i ustaleniem minimalnej odległości farm wiatrowych od zabudowań mieszkalnych stwierdzono brak możliwości realizacji pozostałych projektów wiatrowych. W związku z powyższym dokonano odpisu aktualizującego wartość tych projektów na kwotę 68 mln zł. Po uwzględnieniu odpisów aktualizujących, wartość projektowanych farm wiatrowych wynosi 11,9 mln zł. Odpisów dokonano również w segmencie farm fotowoltaicznych na kwotę 11,2 mln zł.

W dniu 15 maja 2016 roku Energa złożyła niewiążącą ofertę udziału w inwestycji w powstającą Polską Grupę Górniczą (PGG) w kwocie do 600 mln zł. W dniu 26 kwietnia 2016 roku inwestorzy zadeklarowali w porozumieniu, że planują zakup udziałów w PGG na kwotę 2,417 mld zł. Energa Kogeneracja, spółka zależna Energi, zadeklarowała objęcie udziałów na kwotę 500 mln zł, co przełoży się na łączny udział w PGG na poziomie 17,1%. Umowa zakłada dokonanie zakupu w trzech etapach. W ramach zrealizowanego już pierwszego etapu spółka zakupiła udziały o wartości 361,1 mln zł, dające 15,7% udziałów w PGG.

W I półroczu 2016 roku Energa wypracowała 544 mln zł przepływów z działalności operacyjnej wobec 747 mln zł rok wcześniej. Łączne przepływy pieniężne były ujemne w wysokości 808 mln zł, co przełożyło się na spadek wartości posiadanych środków pieniężnych z 1 658 mln zł na koniec grudnia 2015 roku do 850 mln zł na koniec czerwca 2016 roku. Ten czynnik wraz ze wzrostem zadłużenia spowodował wzrost długu netto do 4,75 mld zł, a także wzrost wskaźnika długu netto do wyniku EBITDA z 1,9 do 2,3 we wspomnianym okresie. Wymagalność spłaty największej części długu przypada na 2020 rok – blisko 2,5 mld zł.

Po publikacji wyników kurs akcji Energi spadał od otwarcia. W skrajnym momencie przecena na walorach spółki sięgnęła 3,3%, a w południe zmniejszyła się do okolic 1,2%. W szerszej perspektywie kurs akcji pozostaje w trendzie spadkowym. Obecnie możemy mówić o kanale bocznym 8,60 zł – 10 zł. Po dotarciu do górnego ograniczenia tego kanału kurs odbił w dół. Poziom wsparcia i docelowy poziom ruchu wynikający z analizy formacji konsolidacji to dolne ograniczenie kanału, czyli okolice 8,60 zł. Zgodnie z klasyczną analizą techniczną, kierunek wybicia z kanału będzie sygnałem dalszego, co najmniej krótkoterminowego ruchu.

Źródło: stooq.pl

Follow @A_Mackiewicz

Źródło: Energa S.A.