W raporcie okresowym opublikowanym 19 sierpnia 2016 roku Eurocash opublikował wyniki za II kw. 2016 roku. Zysk netto oraz przychody ze sprzedaży wzrosły z roku na rok, zaś pozostałe pozycje wynikowe zanotowały spadek. Przed pojawieniem się wyników dwa domy maklerskie obniżyły rekomendacje dla spółki.
| Wybrane pozycje wynikowe (mln zł) | II kw. 2016 | II kw. 2015 |
| Przychody ze sprzedaży | 5 341,0 | 5 181,7 |
| Wynik EBITDA | 110,3 | 124,1 |
| Wynik EBIT | 70,0 | 75,3 |
| Wynik brutto | 64,0 | 65,6 |
| Wynik netto | 52,5 | 48,6 |
Źródło: Eurocash S.A.
Przychody ze sprzedaży są porównywalne z konsensusem PAP i wynoszą 5,34 mld zł (wzrost o 3,1% r/r). Wzrost sprzedaży związany był głównie ze wzrostem sprzedaży towarów do klientów zrzeszonych w sieciach partnerskich oraz franczyzowych. Negatywny wpływ na dynamikę sprzedaży grupy miało natomiast ograniczenie sprzedaży do klientów eksportujących towary poza granice kraju. Bez uwzględniania tej pozycji skonsolidowane przychody Eurocashu wzrósły o 5% zarówno w II kwartale jak i całym półroczu.
Wynik EBITDA był niższy od przewidywań analityków o 11,1% i wyniósł 110,3 mln zł (spadek o 3,3% r/r). Spadek EBITDA wynikał przede wszystkim z wyższych kosztów związanych z inwestycją w nowe projekty, takie jak: Kontigo, 1 minute, czy abc na kołach, ale również ze zwiększonymi kosztami sprzedaży Firmy Rogala i wzrostem wynagrodzeń. Zysk operacyjny wyniósł 70 mln zł wobec 75,3 mln rok wcześniej (spadek o 7% r/r) i był niższy od konsensusu o 15,4%.
Ważną pozycją, która z roku na rok osiągnęła wzrost jest zysk netto, który wyniósł 52,5 mln zł (wzrost o 8%) jednak był niższy od oczekiwań rynku o 14%. Wzrost zysku netto był związany przede wszystkim z niższymi kosztami finansowymi w porównaniu do porównywalnego okresu ubiegłego roku.
Zadłużenie netto grupy Eurocash na koniec I półrocza 2016 r. wyniosło 317,05 mln zł wobec 506,13 mln zł rok wcześniej. Skonsolidowana rentowność brutto na sprzedaży wyniosła 10,45% w 2 kwartale 2016 r. i wzrosła o 0,54 p.p. e r/r. W I półroczu 2016 r. rentowność brutto na sprzedaży wzrosła o 0,57 p.p. r/r i wyniosła 10,1%. Wpływ na wzrost marży brutto miała konsolidacja wyników spółki detalicznej Firma Rogala – bez jej uwzględniania rentowność brutto wzrosła o 0,3 p.p. zarówno w II kwartale 2016 r. jak i I półroczu 2016 r.
Największy zysk z działalności operacyjnej w I półroczu spółka osiągnęła w segmencie klientów niezależnych (50,3 mln zł), następnie w segmencie aktywnej dystrybucji (37,3 mln zł) i klientów zintegrowanych (29 mln zł). W segmencie projektów Eurocash zanotował stratę 14,8 mln zł.
Przed opublikowaniem wyników pojawiły się także dwie niekorzystne dla Eurocash rekomendacje. Analitycy Vestor DM, w raporcie z 11 sierpnia, rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Eurocash od zalecenia "redukuj" i wyznaczyli cenę docelową na poziomie 50 zł. 17 sierpnia JP Morgan obniżył zaś rekomendację dla Eurocash do "niedoważaj" z "neutralnie". Cenę docelową ustalił na 50,5 zł.
Wykres Eurocash pokazuje, że kurs akcji przeszedł z trendu wzrostowego w trend boczny, w którym znajduje się obecnie. O pojawieniu się trendu spadkowego poinformuje zejście ceny poniżej linii wsparcia na poziomie 44,35 zł. O wejściu w trend wzrostowy może zaś świadczyć przekroczenie linii oporów na poziomie około 56,25 zł.
 |
| Źródło: stooq.pl |
Źródło: Eurocash S.A., PAP
