Oferta IPO PlayWay S.A. – piguła informacyjna

PlayWay jest jednym z czołowych producentów i wydawców gier komputerowych i mobilnych w Polsce. Spółka jest w trakcie przeprowadzania pierwszej oferty publicznej, zapisy dla inwestorów indywidualnych potrwają do 5 października 2016 roku po cenie maksymalnej 55 zł za akcję. PlayWay chce wypłacać dywidendę w wysokości 30% – 40% zysku netto.

Spółka posiada w swojej ofercie ponad 40 tytułów gier. Na koniec 2015 roku było to 30 tytułów na komputery (ponad 1 mln sprzedanych egzemplarzy) i 11 tytułów na platformy mobilne (ponad 14 mln pobrań). Obecnie PlayWay prowadzi prace nad tytułami przeznaczonymi na konsole i urządzenia VR – pierwsze premiery planowane są na rok 2017. Spółka posiada ponad 60 gier w produkcji, a do końca 2017 roku planuje przekroczenie granicy 100 wydanych gier. Produkcje spółki są sprzedawane w przeważającej większości w modelu dystrybucji cyfrowej pay-to-play. Głównym rynkiem PlayWay są Stany Zjednoczone, gdzie realizowane jest około 29% sprzedaży. Drugim rynkiem dla spółki są Niemcy – sprzedaż około 12%.

„Do końca 2015 r. wyprodukowaliśmy ponad 40 gier z czego ponad 30 okazało się rentownych – to relacja niemal niespotykana w naszej branży. Średni zwrot z jednej naszej gry w tym okresie to 7-krotność nakładów poniesionych na jej przygotowanie, a kilka naszych gier wykazało bardzo wysoką rentowność sięgającą nawet 60 razy budżet gry” - skomentował Krzysztof Kostowski, prezes i założyciel PlayWay.

Specjalnością PlayWay są symulatory. Flagowym produktem jest seria Car Mechanic Simulator. Gracz wciela się we właściciela zakładu mechanicznego. W grze wykonuje naprawy oraz przeglądy samochodów, jednocześnie rozwijając swój zakład. Debiuty kolejnych odsłon gry zapewniają spółce powtarzalne przychody. Najnowsza odsłona pod tytułem Car Mechanic Simulator 2017 oprócz wersji na PC ma ukazać się także na konsole. Spółka chce dodatkowo wykorzystać tę produkcję na rynku samochodowym, poprzez dedykowane systemy napraw pod producentów określonych marek samochodów, wsparte również rozwiązaniami VR.

PlayWay to jedna z największych w Polsce grupa deweloperska (ponad 200 deweloperów), w skład której wchodzi ponad 40 nadzorowanych zespołów deweloperskich. Grupa Kapitałowa PlayWay składa się z 6 spółek zależnych, w tym 5 z nich to studio deweloperskie. Unikalny model biznesowy PlayWay opiera się na nieustannym przyciąganiu i inkubowaniu nowych ambitnych deweloperów – najlepsi z nich będą otrzymywać szansę stworzenia kolejnych spółek zależnych, w których większościowy udział będzie mieć PlayWay. Największym studio ze stajni PlayWay jest CreativeForge Games. Zespół jest współtworzony przez doświadczonych weteranów branży, którzy są odpowiedzialni za sukcesy takich produkcji jak Dead Island i Call of Juarez (Techland) czy też Hard Reset i Shadow Warrior (Flying Wild Hog). Do tej pory CFG wydało dwie wysoko oceniane produkcje: Hard West (nominacja do tytułu 1 z 4 najlepszych polskich gier 2015) oraz Ancient Space. Obecnie studio pracuje nad swoją nową, największą do tej pory produkcją.

PlayWay - Struktura Grupy

Źródło: PlayWay S.A.

PlayWay przeprowadził największa ilość udanych akcji crowdfundingowych Kickstarter w Polsce. Pomogły one zwiększyć rozpoznawalność Grupy oraz zbudować bazę graczy zainteresowanych produkcjami PlayWay. Akcje crowdfundingowe stanowią ważny element marketingu. Spółkę wsparło już ponad 11 tys. backersów wpłacając ponad 170 tys. dolarów.

Wyniki finansowe

Źródło: prospekt emisyjny PlayWay S.A.

Od 2014 roku PlayWay systematycznie zwiększa sprzedaż. W I półroczu 2016 roku przychody wyniosły 8,1 mln zł wobec 6,3 mln zł przed rokiem, co daje dynamikę wzrostową na poziomie 29,2%. Wzrost przychodów wynika między innymi ze zwiększenia liczby oferowanych gier, a także wzrostu popularności wcześniejszych tytułów. Zysk operacyjny omawianego okresu był mniejszy niż przed rokiem – 3,3 mln zł wobec 3,7 mln zł, na co złożyły się głównie koszty po stronie wynagrodzeń – 2,1 mln zł wobec 0,8 mln zł, a także usług obcych – 2,3 mln zł wobec 1,7 mln zł. Wzrosty kosztów wynikały ze wzrostu produkcji gier. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł w I półroczu 2016 roku 2,7 mln zł wobec 3,2 mln zł przed rokiem. Ujemne przepływy operacyjne w I półroczu 2016 roku wynikały głównie ze zmian w kapitale obrotowym. Spółka posiadała 5,8 mln zł środków pieniężnych na koniec czerwca 2016 roku.

Akcjonariat przed i po ofercie, harmonogram i struktura oferty

PlayWay - struktura akcjonariatu po IPO przy pełnym objęciu akcji

Źródło: PlayWay S.A.

Akcjonariuszami PlayWay są Krzysztof Kostowski, prezes i założyciel, a także ACRX Investments Limited, którzy posiadają po 50% udziałów w kapitale zakładowym, uprawniających do takiej samej ilości głosów na walnym zgromadzeniu. Strukturę akcjonariatu po ofercie, w przypadku pełnego objęcia akcji, przedstawia powyższy wykres.

W ramach przeprowadzanego IPO PlayWay oferuje do 1,2 mln akcji, z tego do 600 tys. akcji nowej emisji oraz do 600 tys. akcji istniejących, posiadających przez obecnych akcjonariuszy. Biorąc pod uwagę cenę maksymalną na poziomie 55 zł, wartość oferty może wynieść 66 mln zł brutto. Spółka otrzyma wpływy tylko z akcji nowej emisji, czyli do 33 mln zł brutto. W pierwszej kolejności inwestorom przydzielane będą nowe akcje. Środki pozyskane z emisji mają zostać przeznaczone na:

• 4 –  6 mln zł na działalność marketingową i promocję nowych produktów, w tym około 2,5 mln zł na grę Agony i około 1,4 mln zł na kolejne serie Car Mechanic Simulator,
• 14 – 15 mln zł na inwestycje w projekty spółek zależnych oraz zakładanie i dofinansowanie kolejnych spółek celowych w związku z pozyskaniem nowych projektów deweloperskich,
• 3 – 4 mln zł na odkup udziałów lub akcji spółek zależnych,
• 9 – 10 mln zł na inwestycje w projekty zespołów istniejących.

Dla inwestorów indywidualnych przewidziane jest zaoferowanie około 20% akcji. Zapisy potrwają od 27 września do 5 października 2016 roku. Harmonogram oferty przedstawia tabela poniżej.

Źródło: prospekt emisyjny PlayWay S.A.

Polityka dywidendowa

Spółka planuje przeznaczać na dywidendę od 30% do 40% zysku netto, w zależności od potrzeb płynnościowych, począwszy od zysku za 2017 rok. „Racjonalna polityka kosztowa Grupy, zaangażowanie w tematykę symulatorów zapewniających regularność wyników i powtarzalność sukcesu każdej kolejnej edycji oraz wysoka konwersja zysków na przepływy pieniężne daje potencjał do wypłat dywidend” – napisano w prezentacji spółki.

Z pełną treścią prospektu emisyjnego można zapoznać się w tym miejscu. 

Follow @A_Mackiewicz

Źródło: PlayWay S.A.