Talex S.A., spółka, która od 2013 roku urosła o ponad 400%

Dynamiczny rozwój sektora IT oraz usług IT w Polsce i na świecie stworzył okazję firmom takim jak Talex do rozwinięcia swojej działalności. Spółka działa już ponad 25 lat, a ostatnie lata są dla niej bardzo dobrym okresem. Talex wykorzystuje swoje doświadczenie i pozycję rynkową, aby pozyskiwać nowych ważnych klientów, jak choćby PKO BP, czy też Grupa Allegro.

Działalność

 Talex S.A. to założona w 1990 roku spółka świadcząca zaawansowane usługi informatyczne dla dużych i średnich przedsiębiorstw. Nie jest to spółka nowa na GPW, bowiem swój giełdowy debiut odnotowała 20 listopada 2000 roku. Obecnie działalność Talexu skoncentrowana jest wokół trzech obszarów. Pierwszym z nich jest integracja systemów teleinformatycznych, w ramach której spółka sposiada szeroki wachlarz usług starając się indywidualnie dopasować do potrzeb klienta. Segment ten obejmuje wykonywanie wstępnych analiz, konsultacje, tworzenie projektów i zarządzanie nimi, opracowywanie i wdrażanie procedur integracyjnych, konfigurowanie systemów, a także szkolenia dla pracowników.

Drugim obszarem działalności jest świadczenie usług outsourcingowych w zakresie informatyki, gdzie Talex także posiada ofertę skupiającą się przede wszystim na oferowaniu tzw. data center (centrum przetwarzania danych), konfigurowaniu i administrowaniu aplikacji oraz przeprowadzaniu masowej wymiany infrastruktury teleinformatycznej (tzw. rollout) w dużych przedsiębiorstwach. W latach 2000-2005 Talex przeprowadził rollouty między innymi w Banku Zachodnim WBK, ING Banku Śląskim, Banku Millenium, Instytucie Pamięci Narodowej oraz w Głównym Urzędzie Statystycznym.  

Ostatnim z głównych segmentów działalności spółki jest produkcja oprogramowania, które obejmuje między innymi tworzenie i rozszerzanie istniejących aplikacji oraz dopasowywanie oprogramowania do indywidualnych potrzeb klienta. Produkowane przez Spółkę oprogramowanie wykorzystywane jest w instytucjach finansowych, przedsiębiorstwach państwowych oraz dużych firmach przemysłowych. Talex S.A. jest partnerem wielu wiodących producentów sprzętu i oprogramowania, w tym: HP, Microsoft, IBM, Lenovo, Oracle, Huawei.

Spółka osiaga przychody ze sprzedaży usług, a także ze sprzedaży towarów i materiałów. W I półroczu 2016 roku 56,5% wpływów (24,6 mln zł) stanowiły sprzedane usługi, natomiast sprzedaż towarów, czyli komputerów i oprogramowania odpowiadała za pozostałe 43,5% (18,5 mln zł). W sprzedaży usług największy udział miały usługi instalacji i utrzymania środowisk IT (8,3 mln zł), zarządzania oprogramowaniem (5,2 mln zł), Data Center (5,1 mln zł) oraz outsourcingu (4,9 mln zł). Pośród głównych klientów Talexu znajdują się między innymi: BZ WBK, Credit Agricole, ING, Politechnika Poznańska oraz Allegro. Sektorowa struktura sprzedaży w I półroczu 2016 roku wyglądała następująco:

Źródło: Talex S.A.

Spółka stara się systematycznie rozwijać, co przekłada się na stały wzrost zatrudnienia. Na dzień 30 czerwca 2016 roku zatrudnionych było 349 pracowników, a więc najwięcej w historii Talexu.

Rozwój sektora IT

 Talex prowadzi całość działalności na terenie Polski. Rynek IT w naszym kraju w latach 2016-2021 ma utrzymać pozytywną dynamikę wzrostową. W roku bieżącym według prognozy firmy PMR ma on wzrosnąć o 4,1%, do około 34 mld zł (po wzroście o 4,2% w ubiegłym roku). Najsłabsze prognozy ma obecnie rynek sprzętu, a więc sprzedaży komputerów, monitorów oraz urządzeń drukujących. W pierwszych dwóch kwartałach 2016 roku sprzedaż sprzętu IT na świecie spadła do poziomów notowanych ostatnio blisko 10 lat temu. Z kolei jednym z najszybciej rozwijających się usług IT w Polsce są rozwiązania chmurowe, które mają w tym roku podtrzymać dynamikę wzrostu rzędu 30% z roku ubiegłego. Firma PMR spodziewa się dalszego silnego rozwoju tego segmentu w naszym kraju, bowiem obecnie rozwiązania cloud stanowią ledwie ponad 1% całkowitych nakładów ponoszonych na usługi IT (na koniec 2016 roku ma to być 1,5%), podczas gdy średnia globalna na koniec bieżącego roku wynieść ma 3,4%.

Dynamiczny rozwój w dalszym ciągu notować mają fizyczne centra przetwarzania danych. W ubiegłym roku rynek data center w Polsce urósł o 15%, a powierzchnia centrów danych powiększyła się o ponad 10 000 metrów kwadratowych. Zdecydowanie miastem, w którym znajduje się najwięcej powierzchni data center jest Warszawa, co obrazuje poniższy wykres:

Źródło: PMR

Warto podkreślić, że Talex posiada swoje oddziały we wszystkich wymienionych miastach, za wyjątkiem Bydgoszczy oraz Poznania. Pozwala to spółce na dotarcie do klientów w całej Polsce, bo choć geograficzne położenie data center w teorii nie ma większego znaczenia, to jednak zlokalizowanie zasobów w inym mieście niż działalność firmy nie jest w Polsce częstą praktyką.

Polski rynek IT napędzany jest obecnie głównie poprzez przedsiębiorstwa szukające przewagi nad konkurencją. Najmocniej inwestującymi sektorami są: sektor finansowy, publiczny i produkcyjny. Największe zapotrzebowanie widoczne jest na usługi CRM (zarządzanie kontaktami z klientami), BPM (optymalizacja procesów biznesowych) oraz narzędzia BI (Business Inteligence). W roku bieżącym wśród dużych przedsiębiorstw szczególnie powinien rozwinąć się segment Business Inteligence, natomiast wśród małych i średnich przedsiębiorstw technologie cloud computing.

W związku z przewidywaną dynamiką rozwoju rynku usług IT, a w szczególności technologii chmury, Talex zamierza kontynuować swoją działalność w tym sektorze. W sprawozdaniu zarządu z działalności spółki czytamy - "Talex planuje dalej koncentrować swoja działalność na: outsourcingu usług informatycznych, świadczeniu usług integracyjnych w zakresie technologii informatycznych oraz produkcji oprogramowania. Traktując usługi outsourcingowe jako jeden ze strategicznych kierunków rozwoju, Spółka konsekwentnie, od kilku już lat, rozwija kompetencje i niezbędną infrastrukturę techniczną".

Pośród największych zagrożeń dla rozwoju spółka wymienia niepewność związaną z otoczeniem politycznym, a w szczególności z kosztami pracy, podatkami, kosztami inwestycyjnymi oraz ogólnym rozwojem gospodarki. Ponadto spółka działa w branży wysoce konkurencyjnej, w której w ostatnich latach odnotowywany jest napływ zagranicznych firm do Polski, co może grozić utratą części udziału w rynku. Spółka uzależniona jest także od dużych klientów, z którymi podpisywane są wieloletnie kontrakty. Talex podejmuje działania mające zapobiegać wystąpieniu powyższych zagrożeń. W ubiegłym roku ukończony został dofinansowywany przez Unię Europejską projekt "Utworzenie Centrum IT", dzięki któremu spółce udało się już pozyskać nowych klientów, w tym Grupę Allegro.

Analiza finansowa

Źródło: Talex S.A.

Od kilku lat Talex notuje stabilne kilkumilionowe zyski netto, co nie zawsze było regułą, bowiem lata 2012 i 2009 przyniosły straty netto rzędu odpowiednio 2,2 i 2,8 mln zł, natomiast w roku 2011 zysk netto wyniósł jedynie 0,66 mln zł. Od roku 2013 spółka znacznie poprawiła swoje wyniki. Przychody w tym okresie wyniosły 117,1 mln zł i były wyższe o 23,8% rok do roku. Zysk netto był najwyższy od lat i wyniósł 5,9 mln zł. Na pozytywne informacje z tego okresu spływające od spółki o znaczących umowach z kolejnymi partnerami na bieżąco reagował rynek, a akcje Talexu podrożały w tym czasie o blisko 150% z około 4,50 zł do około 11 zł. 

Rok 2014 przyniósł obniżkę przychodów o 6,1% do poziomu 109,9 mln zł, co jednak zostało z nawiązką zrekompensowane przez obniżenie kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów, które uległy obniżeniu w stosunku do roku 2013 z 98,9 mln zł do 87,9 mln zł, co pozwoliło na poprawę zysków. Wynik na działalności operacyjnej był o 3,4 mln zł (41,8%) lepszy niż w roku 2013 i wyniósł 10,6 mln zł, z kolei zysk netto w tym okresie wzrósł z 5,9 mln zł do 8,7 mln zł, a więc o 47,5%. W roku 2015 Talex odnotował wyraźny wzrost przychodów o 12,8% rok do roku. Wyniosły one 124 mln zł, lecz spółka poniosła także wyższe niż zakładano koszty związane między innymi z wspominanym już projektem "Utworzenie Centrum IT", co wiązało się z rozbudową ośrodka data center oraz zakupem urządzeń technicznych i maszyn. Nakłady na ten cel wyniosły 29,1 mln zł, podczas gdy prognoza zakładała 16,3 mln zł. Spowodowało to pogorszenie wyników spółki. Zysk operacyjny w 2015 roku wyniósł 8,4 mln zł, natomiast zysk netto 6,3 mln zł i były to wielkości niższe niż w roku poprzednim odpowiednio o 20,8% i 20,6%.

Warto także przytoczyć wyniki Talexu po I półroczu 2016 roku. Przychody ze sprzedaży wyniosły 43,5 mln zł i były niższe o 6% w stosunku do 46,3 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego. Pomimo tego spółce udało się poprawić marże oraz zyski. EBIT wyniósł w tym okresie 1,66 mln zł i był o 56,6% wyższy od 1,06 mln zł w I półroczu 2015 roku, natomiast zysk netto wzrósł w tym czasie o 91,4%, z 0,53 mln zł do 1 mln zł. Pozytywne dynamiki spółka uzyskała także na podstawowych wskaźnikach rentowności, płynności i zadłużenia. Rentowność netto sprzedaży w I półroczu 2016 roku wyniosła 2,31%, wobec 1,14% w podobnym okresie roku ubiegłego. ROA (rentowność aktywów) wzrosła w tym czasie z 0,61% do 1,27%, natomiast ROE (zwrot z kapitałów własnych) z 1,20% do 2,19%. Jeśli zaś chodzi o płynność, to wskaźnik bieżący znalazł się na poziomie 1,19 (wzrost z 1,05) zbliżając się do pożądanych wartości od 1,2 do 1,8, natomiast wskaźnik płynności szybkiej wyniósł 1,1 (0,96 w I półroczu 2015 roku), wobec docelowych wartości na poziomie 0,8-1,0. Stopa zadłużenia spadła w tym okresie z 0,40 do 0,32 (maksymalna akceptowalna przez spółkę wartość wynosi 0,5), natomiast zadłużenie długoterminowe do kapitału własnego uległo obniżeniu z 0,34 do 0,29 (maksymalnie 0,5-1,0).

Analiza techniczna

Akcje notowanego na GPW od 2000 roku Talexu miały w swojej historii wzloty i upadki, jednak od początku 2013 roku, kiedy to sięgnęły one historycznego minimum w okolicy 4,50 zł, ich wartość rosła w błyskawicznym tempie. Od tego czasu notowania spółki poruszają się w bardzo silnym trendzie wzrostowym, zyskując w tym okresie ponad 400%. W lutym bieżącego roku Talex przebił bardzo ważny opór na poziomie 20 zł i wspiął się na historyczne maksima. Po korekcie trwającej od marca do września 2015 roku kurs wrócił do agresywnych wzrostów i w ostatnich tygodniach znów wyznacza historyczne szczyty. Obecnie za jeden walor Talexu należy zapłacić ponad 27 zł.

Źródło: Stooq.pl

Źródło: Talex S.A.