DM BOŚ zaktualizował wycenę akcji LW Bogdanka do 80,1 zł. Raport wydano 8 lutego 2017 roku. Podtrzymane zalecenie inwestycyjne nadal brzmi „kupuj”.
W raporcie napisano, że długoterminowe perspektywy dla Bogdanki są pozytywne. Z jednej strony analitycy oczekują w dłuższym horyzoncie zamknięcia kilku kopalni na Śląsku, co zmniejszy podaż surowca w kraju. Po drugie, właściciel spółki – Enea, będzie próbować maksymalizować wolumen surowca odbierany z Bogdanki kosztem innych źródeł. Po trzecie, analitycy z optymizmem patrzą na globalne ceny surowców oraz wierzą w zdolności spółki do generowania wolnych przepływów pieniężnych w dłuższym okresie.
Autorzy raportu określają przyszłe zyski Bogdanki jako „niewyglądające zbyt imponująco”, a oczekiwana wielkość EBITDA w 2017 roku ma być porównywalna do 2016 roku. Wskazano też, że ceny w kontraktach sprzedaży mogą poprawić się dopiero w 2018 roku. Polityka Enei zakładająca niedzielenie się zyskami Bogdanki tworzy poważną wadę dla pozostałych inwestorów.
„Pomimo oczekiwanych dobrych długoterminowych perspektywy obecnie nie dostrzegamy wielu bodźców, które mogłyby pobudzić wzrost kursu akcji spółki w najbliższych kwartałach" – napisano w raporcie.
DM BOŚ prognozuje wygenerowanie przez Bogdankę w IV kw. 2016 roku 135 mln zł skorygowanej EBITDA (vs 232 mln zł rdr) oraz 31 mln zł zysku netto. W całym 2017 roku EBITDA ma wynieść 554 mln zł, a zysk netto 152 mln zł. W 2018 roku ma to być odpowiednio 750 mln zł oraz 318,6 mln zł. Wskaźnik C/Z w oparciu o te prognozy w obecnym roku ma wynieść 15,2, a w następnym 7,3.
Wśród czynników ryzyka dla Bogdanki w raporcie wskazano na spadek cen spot węgla energetycznego, utrzymującą się presję na ceny węgla z powodu wyprzedaży zapasów przez PGG i KW, udaną restrukturyzację PGG oraz utratę ważnych klientów.
Akcje Bogdanki wyznaczają w dniu dzisiejszym nowe, lokalne maksima. Ostatnie dni przyniosły pokonanie oporu na poziomie 73,5 zł, który obecnie przekształcił się we wsparcie. Celem dla popytu jest teraz poziom 84 zł.
 |
| Źródło: stooq.pl |
Źródło: DM BOŚ S.A.
