W raportach z dnia 13 czerwca 2017 roku analitycy DM PKO BP przyjrzeli się dwóm deweloperom, liderom zwyżek z branży ostatnich miesięcy. Wciąż widza potencjał do zwyżek akcji Dom Development (kupuj z ceną docelową 85,1 zł). W przypadku Atalu rekomendacja brzmi trzymaj, a cena docelowa to 42,1 zł.
Z pełną treścią rekomendacji można zapoznać się w tym miejscu.
W przypadku spółki Dom Development analitycy liczą na rekordowy 2018 rok. Prognozują sprzedaż około 3 000 mieszkań w 2017 roku, co ma się przełożyć na potencjał przekazań w 2018 roku przekraczający 3 100 lokali (wobec około 2 650 w 2017 roku). W 2018 roku pełne odbicie w wynikach powinna mieć również akwizycja Euro Stylu, co w efekcie może przełożyć się na stopę dywidendy bliską 10%. Wśród głównych czynników ryzyka wymieniają popyt na mieszkania, a także możliwość utrzymania relatywnie wysokiej marży w kolejnych okresach.
Akwizycja Euro Stylu wg naszych szacunków dodaje do potencjału sprzedaży 600-700 mieszkań, przy czym pełna skala działalności w wynikach finansowych Dom Development powinna być widoczna w 2018 r. Oczekujemy, że dodatkowy skonsolidowany zysk netto osiągnięty w 2018 r. może wynieść ok. 40 mln PLN. Ponieważ przejęcie finansowane było głównie ze środków własnych i nie wpływa na politykę dywidendową, zakładamy, że większość dodatkowego zysku będzie przekazywana do inwestorów w postaci dywidendy – napisano w raporcie.
W I kw. 2017 roku Dom Development sprzedał rekordową liczbę 806 lokali netto, co było wynikiem o 31% lepszym niż przed rokiem. Jednak liczba przekazań wyniosła 230 lokali, co było wynikiem o 10% gorszym niż w I kw. 2016 roku. Spółka podsumowała, że miniony kwartał był okresem utrzymującego sie wysokiego popytu, w którym w dalszym ciągu widoczna była duża aktywność klientów „gotówkowych” (około 34% sprzedaży). W I kw. 2017 roku spółka osiągnęła 113 mln zł przychodów (o 18,7% mniej rok do roku), stratę operacyjną 0,95 mln zł wobec zysku 7,3 mln zł, a strata netto wyniosła 1 mln zł wobec zysku 5,1 mln zł.
Kurs akcji spółki porusza się w długoterminowym trendzie wzrostowym. Na początku roku trend przyspieszył, a cena zwyżkowała z okolic 55 zł do ponad 75 zł obecnie. Najbliższym wsparciem jest przyspieszona linia trendu wzrostowego, która obecnie przebiega w okolicach 72 zł.
 |
| Źródło: stooq.pl |
W przypadku Atalu analitycy DM PKO BP zwrócili uwagę na zmianę polityki dywidendowej (70-100% zysku netto wobec wcześniejszej 40-50%) co pozwoliło na domknięcie luki w stosunku do porównywalnych spółek. Dodano, że spółka jest dobrze przygotowana do kontynuacji obecnej koniunktury na rynku mieszkaniowym, co pozwoli na osiągnięcie sprzedaży na poziomie 2 700 – 2 900 mieszkań przez następne 3 lata.
Wyniki finansowe ATAL-a w ciągu najbliższych dwóch lat 2017/18 będą determinowane przez potencjał przekazań, który wynosi łącznie 5087 mieszkań. Wg prognoz Spółki przekazania w 2017 wyniosą 2500-2700 lokali, a zysk netto ma wynieść 175-190 mln PLN. Oznacza to, że w 2018 zyski mogą być na zbliżonym poziomie. Wg naszych założeń w bieżącym i przyszłym roku Spółka może wprowadzić do sprzedaży po ok. 2900-3000 mieszkań rocznie, co oznacza że zyski w 2019 r. i 2020 r. mogą być nawet wyższe. Ryzykiem dla tempa wprowadzania nowych projektów są przedłużające się procedury administracyjne widoczne zwłaszcza na rynku warszawskim – napisano w raporcie.
W I kw. 2017 roku Atal sprzedał 676 lokali, czyli o 34% więcej rok do roku. Liczba przekazanych lokali wyniosła 501, o 39% więcej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Przychody spółki w I kw. bieżącego roku wyniosły 198,8 mln zł (o 68,5% więcej rok do roku), a zysk netto 41 mln zł (o 76,3% rdr). Spółka opublikowała prognozy finansowe na 2017 rok, które zakładają osiągnięcie zysku netto w przedziale 175-190 mln zł, kontraktację na poziomie 2 700 – 2 900 lokali i liczbę przekazań 2 500 – 2 700.
Kurs akcji Atalu porusza się w trendzie wzrostowym od początku 2016 roku. Od początku 2017 roku cena zwyżkowała z okolic 27 zł do nawet powyżej 40 zł. Najbliższe wsparcie to okolice 35 zł.
 |
| Źródło: stooq.pl |
Źródło: DM PKO BP S.A.
