Portfel SII bez uszczerbku przeszedł przez zawirowania wojenne. Co dalej?

Ostatnie tygodnie na dużą próbę wystawiły psychikę i emocje inwestorów. Inwazja Rosji na Ukrainę wywołała początkowo niestandardowo silną panikę na krajowym rynku, a kolejne dni przyniosły dalszą sporą zmienność, ale i uspokojenie połączone z próbą odrabiania dużych strat. Jak w tym okresie radził sobie Portfel SII? Jakie decyzje i dlaczego podejmowaliśmy? Co planujemy dalej?

Poranny szok

Polski rynek finansowy w dniu 24.02.2022 r. przeżył szok. Mając na względzie, że rosyjska inwazja rozpoczęła się o 4 rano czasu polskiego, to już od początku sesji mieliśmy do czynienia z bardzo silnymi spadkami. Na otwarciu WIG spadł o blisko 5%, podobnie zachowywał się WIG20 i inne główne indeksy. Następnie skala spadków w Warszawie wzrosła do -12%, a potem ustabilizowała się w okolicach -10%. Taki stan utrzymał się do końca sesji.

Ostatecznie spadki na GPW nie okazały się aż tak głębokie, jak w marcu 2020 r. Mimo to sesja z 24.02 wejdzie do grona najbardziej spadkowych w historii GPW (po wspomnianym marcu i październiku 1997 r., gdy rynek tracił 13% jednego dnia).

Ważny był spokój i strategia

Co do zasady od początku inwazji nie działaliśmy w przypadku Portfela SII w sposób nerwowy. Panika, emocje i stres bywają złym doradcą, szczególnie w takich nietypowych sytuacjach. Na chłodno oceniliśmy ryzyka ciążące na naszym rynku (choć wiadomo, że w takich momentach nigdy nie da się ich w pełni wylistować, skwantyfikować i ocenić, bo rozwój wydarzeń mógł i de facto nadal może przybrać warianty, które trudno na dziś w pełni obiektywnie zaprognozować). Ryzyka oceniliśmy także w kontekście poszczególnych spółek portfelowych. W następnej kolejności prześledziliśmy wpływ historycznych mniej lub bardziej podobnych zdarzeń z historii. Wpływ wybuchu wojny, czy zamachu terrorystycznego od lat badany jest na przykładzie rynku amerykańskiego, zarówno za sprawą jego znaczenia dla światowych finansów, jak i dobrze udokumentowanej historii. W dniu rosyjskiej inwazji, dane na ten temat przypomniał amerykański analityk Ryan Detrick.

🔴 Przeczytaj także artykuł Michała Żuławińskiego: „Wojna a rynki finansowe. Oto jak giełdy reagowały w przeszłości”.

Here are 37 major geopolitcal and historical events since WWII.

If they aren't near a recession, the S&P 500 is up nearly 11% a year later.

If they do take place near a recession, down more than 11% a year later.

Sometimes it is that simple. pic.twitter.com/aDk3fRiBvY

— Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) February 24, 2022

Wnioski, które się nasuwały były dość optymistyczne, mianowicie w większości przypadków giełda w USA dosyć szybko się pozbierała, a jak wiemy rynek w USA od lat jest wyznacznikiem trendów na większości światowych parkietów. Wyjątek w tych optymistycznych wnioskach stanowiły lata II wojny światowej, lata 70. oraz poprzedni kryzys finansowy (jak na nieszczęście, w obecnej sytuacji można znaleźć wątki upodabniające ją do wszystkich trzech wspomnianych okresów). Warto podkreślić, że rynek w USA mimo inwazji, zareagował na te wydarzenia także i tym razem relatywnie spokojnie.

Powyższą tabelę uzupełnić można też o spojrzenie zawierające zestawienie pierwszych sesji po rozmaitych szokujących wydarzeniach. Zestawienie to również wskazywało, że panika nie jest wskazana. 

Źródło: LPL Research.

Defensywne podejście opłaciło się

Mając to na względzie zdecydowaliśmy się nie podejmować żadnych nerwowych reakcji, tym bardziej, że w byliśmy bardzo dobrze przygotowani do tej sytuacji, bo udział akcji w Portfelu SII wynosił na dzień inwazji 50%, co było konsekwencją wcześniejszego zrealizowania zysków na części z posiadanych pozycji, jak również ucięcia strat na innych. W ciągu kolejnych dni inwazji, tj. w dniach 25.02 oraz 03.03 mimo niepewnego otoczenia nabyliśmy do Portfela SII dwie nowe spółki, a z kolei 01.03 zrealizowaliśmy 100% zysku na jednej z pozycji portfelowych. Następnie dnia 08.03 postanowiliśmy uciąć stratę na jednej z inwestycji.

Portfel SII w czasie paniki rynkowej stracił na wartości około 5%, co było rezultatem relatywnie dobrym w relacji do wydarzeń rynkowych i skali przecen wielu spółek i do dziś odrobił praktycznie całość strat. 

Stopa zwrotu Portfela SII oraz indeksu WIG (na koniec 18 marca 2022 roku)

Źródło: opracowanie własne.

Z czego wynikały transakcje?