Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia, czyli subiektywny przegląd najistotniejszych kwestii z ostatnich dni, które już wpłynęły albo dopiero wpłyną na stan naszych portfeli.
|
|
Michał Żuławiński Redaktor SII |
|
„Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia” według Michała Żuławińskiego
|
📧 Chcesz co tydzień otrzymywać przegląd najważniejszych finansowych tematów i wydarzeń w formie newslettera?
✅ Wpisz swój adres w formularzu na dole strony (kliknij tutaj, aby zjechać na dół) |
1. Rynek wyczekuje pokoju
Rynkami finansowymi nadal rządzi wojna, a przede wszystkim widoki na jej zawieszenie lub zakończenie. Inwestorzy czekają w blokach startowych i już pozycjonują się pod nową, powojenną rzeczywistość.
W środę po południu „Financial Times” podał, że Rosja i Ukraina poczyniły istotne postępy w rozmowach i opracowały 15-punktowy plan obejmujący m.in. zawieszenie broni i wycofanie wojsk rosyjskich w zamian za złożenie przez Kijów deklaracji neutralności. Na wielu rynkach, w tym na GPW, powiało optymizmem.
 |
| Źródło: Bankier.pl |
Wprawdzie strona ukraińska oświadczyła, że opisany przez „FT” plan to tylko żądania Rosji, a rzecznik Kremla stwierdził, że „tylko niektóre jego punkty są prawdziwe”, to na rynkach nie gaśnie nadzieja na przełom w konflikcie zbrojnym. Pomaga to poturbowanemu w ostatnich tygodniach złotemu. Euro nie kosztuje już 5 zł tylko ok. 4,70 zł, dolar potaniał z 4,60 zł do 4,25 zł, a frank szwajcarski zszedł z 4,99 zł w rejon 4,50 zł. Oczywiście nikogo nie zdziwi, gdy karta ponownie się odwróci.
2. Inflacja w dół, ale tylko na chwilę
We wtorek GUS opublikował dane o inflacji. W lutym licznik pokazał wzrost cen o 8,5% wobec 9,4% w styczniu. Ekonomiści oczekiwali tymczasem 8,1%. To pierwszy spadek inflacji od czerwca, jednak marny to powód do radości – obniżona tymczasowo przez rządowe „tarcze” inflacja w najbliższych miesiącach wzrośnie na fali wyższych cen paliw czy żywności. Już teraz lepiej przygotować się na odczyty powyżej 10% rocznie.
 |
| Źródło: GUS |
Jednocześnie, jak co roku w marcu, GUS przedstawił nowy koszyk inflacyjny oparty o badanie budżetów gospodarstw domowych za rok poprzedni. W nowym zestawieniu widać spadek udziału „pandemicznych” wydatków (żywność, wyposażenie mieszkania, łączność) oraz wzrost w innych kategoriach.
🟢 Szczegółową analizę najnowszych danych o inflacji w Polsce zamieściłem w artykule „Inflacja spadła, ale niebawem znów wzrośnie. GUS zmienił koszyk inflacyjny”.
3. Fed wreszcie podniósł stopy procentowe
W środę Rezerwa Federalna dokonała pierwszej od 2018 r. podwyżki stóp. Stopa procentowa funduszy federalnych została podniesiona z przedziału 0-0,25% do 0,25-0,50%, co było zgodne z oczekiwaniami rynku. Inwestorzy nie przestraszyli się odchodzenia od polityki taniego pieniądza, a Wall Street zanotowała solidne zwyżki (S&P500 +2,2% w środę, +1,2% w czwartek).
 |
| Źródło: tradingeconomics.com |
Cykl podwyżek stóp w USA dopiero się zaczyna. Członkowie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (amerykański odpowiednik RPP) przewidują, że jeszcze w tym roku Fed podniesie stopy sześciokrotnie, a w przyszłym roku czterokrotnie. Warto pamiętać, że inflacja w USA wynosi 7,9% i jest najwyższa od 40 lat.
🟢 Więcej o decyzji Fedu, jej możliwych konsekwencjach rynkowych oraz sytuacji gospodarczej w USA napisałem w artykule „Fed rozpoczął cykl podwyżek stóp procentowych. Oto jak rynki reagowały w przeszłości”.
4. Rosja (jeszcze) nie zbankrutowała
Jednym z wiodących tematów tygodnia, nie tylko w mediach ekonomicznych, była kwestia bankructwa Rosji. Chodziło o spłatę odsetek od obligacji denominowanych w dolarach (117 mln USD). Widmo bankructwa było raczej "techniczne" (Rosja nadal ma rezerwy walutowe, w tym złoto), ale na nagłówkach wyglądało sensacyjnie.
Nie było jasności czy Moskwa w ogóle zapłaci, a jeśli tak to czy nie zdecyduje się na spłatę zobowiązań w rublach (co wcześniej zapowiadała, a co byłoby złamaniem warunków tej konkretnej umowy z inwestorami – niektóre inne dopuszczają taką zamianę). Zostawienie na lodzie zagranicznych wierzycieli byłby w Rosji pierwszym takim przypadkiem od 1918 r., gdy bolszewicy odmówili spłaty carskich długów.
Ostatnią przeszkodą była kwestia tego, jak w dużym stopniu odcięta od zachodniego systemu finansowego Rosja ma swoje długi spłacić. Koniec końców w czwartek pojawiła się informacja o otrzymaniu przez bank JP Morgan rosyjskiej płatności. Zielone światło na transfer środków dał amerykański Departament Skarbu.
5. Jastrzębska Spółka Wzrostowa
W trakcie ponad 10 lat na GPW akcje JSW wielokrotnie rozpalały emocje inwestorów, zarówno negatywne jak i pozytywne. Obecnie realizuje się ten drugi scenariusz – obserwowane jeszcze przed rosyjską inwazją wzrosty cen węgla (w tym węgla koksowego, w którym specjalizuje się JSW) akcje spółki mocno rosną, a wycena jest na dodatek wspierana przez rekordowe wyniki.
 |
| Źródło: Stooq.pl |
W IV kwartale 2021 r. JSW osiągnęła zysk netto na poziomie 1,01 mld zł. Na tym nie koniec dobrych informacji – już po wynikach, rekomendację dla węglowej spółki moco podnieśli analitycy mBanku. Warto dodać, że JSW jest obecnie najpopularniejszą spółką wśród polskich internautów, o czym świadczy miejsce nr 1 w rankingu popularności Bankier.pl oraz TickerRanku Stooq.pl.
6. Obligacje oszczędnościowe niemal na rekord
Polacy nadal szukają ochrony przed inflacją w obligacjach Skarbu Państwa. W lutym Ministerstwo Finansów wreszcie zaproponowało oszczędzającym nieco lepsze warunki niż do tej pory (choć nadal dalekie od marzeń, biorąc pod uwagę podwyżki stóp przez RPP) oraz zapowiedziało, że oferty w marcu nie zmieni. Oba te fakty przyczyniły się do sprzedażowego boomu rządowego długu.
 |
| Źródło: MF |
W lutym resort finansów sprzedał obligacje oszczędnościowe za 5,36 mld zł. To najwięcej od kwietnia 2020 r. czyli okresu tuż po wybuchu pandemii. Szczególną popularnością cieszą się papiery cztero- i dziesięcioletnie, które są indeksowane inflacją (począwszy od drugiego roku).
Szczegółową analizę popytu na obligacje oszczędnościowe SP sporządził Maciej Kalwasiński z Bankier.pl.
7. Szaleństwo na chińskich akcjach
O Chinach głośno było nie tylko ze względu na rolę, jaką Państwo Środka może odegrać trwającej wojnie (na piątek przewidziano rozmowy Biden-Xi). Mijający tydzień przyniósł istne szaleństwo na chińskich akcjach. W poniedziałek i wtorek indeks Shanghai Composite stracił łącznie 7,4%, a hongkoński Hang Seng 10,4%. W przypadku tego drugiego mieliśmy do czynienia z najniższym poziomem od lutego 2016 r.
 |
| Źródło: Bankier.pl |
Inwestorzy wystraszyli się zarówno pogłosek o udzieleniu przez Pekin wsparcia Moskwie (co naraziłoby tamtejsze firmy na zachodnie sankcje), jak i na wzrost liczby zachorowań na koronawirusa (co rodziło ryzyko lockdownów). Władze ChRL przejęły się sprawą i zapowiedzieli działania mające uspokoić obawy związane ze spółkami technologicznymi, deweloperami i firmami debiutującymi w USA. Poskutkowało, przez co środa i czwartek przyniosły wyraźne odbicie.
O potężnej przecenie, a potem potężnym odbiciu cen chińskich akcji szczegółowo pisał Maciej Kalwasiński z Bankier.pl.
8. Rollercoaster na ropie
Ceny ropy pozostają w centrum uwagi i to nie tylko ze względu na wzrosty. Przeciwnie, aż do środy obserwowaliśmy spadek cen „czarnego złota”, które w odmianach Brent i WTI zeszło nawet poniżej 100 USD za baryłkę. Było to nadal więcej niż przed rosyjską inwazją, lecz daleko od szczytów powyżej 120 USD.
Ropie pomagały informacje o zapasach w USA, doniesieniach o postępach w rozmowach Rosja-Ukraina oraz wzroście liczby przypadków koronawirusa w Chinach (więcej lockdownów to mniejszy popyt na ropę). Sytuacja nie utrzymała się jednak w i czwartek ropa ruszyła w górę. Inwestorów wystraszył raport MAE o szoku podażowym, Boris Johnson z pustymi rękami wrócił z rozmów z Arabami, a w Chinach spadły obawy o Covid-19.
 |
| Źródło: Bankier.pl |
Bliższe portfelowi Kowalskich od samej ropy są ceny paliw na polskich stacjach. Poza tańszym surowcem, dodatkowe odprężenie zapewnia tańszy dolar. Polskim rafineriom pomaga też to, że przerabiana przez nie rosyjska ropa Urals jest dużo tańsza niż zachodnioeuropejski Brent – tzw. dyferencjał (czyli różnica cen) wynosi blisko 30 USD podczas gdy przed rosyjską inwazją sięgał do 2 USD.
Ceny paliw mają też wymiar polityczny i wizerunkowy, czym można tłumaczyć aż dwa wpisy na Twitterze prezesa Orlenu, który w poniedziałek i środę ogłaszał kolejne obniżki.
 |
| Źródło: Twitter |
Sam Orlen już niebawem będzie jeszcze większy. W tym tygodniu UOKiK wydał warunkową zgodę na przejęcie PGNiG. Wcześniej Orlen „połknął” Energę, zaawansowane są też prace nad przejęciem Lotosu. Multienergetyczny gigant ma powstać do końca 2022 r., a Skarb Państwa będzie miał w nim blisko 50% udziałów.
9. Kinowe sensacje w USA
Tydzień przyniósł dwie niespodziewane informacje dotyczące amerykańskiej branży kinowo-filmowej. Pierwszą niespodziankę we wtorek sprawiła sieć kin AMC, która ogłosiła zakup 22% udziałów w Hycroft Mining Holding Corp., spółce zajmującej się wydobywaniem złota. Pikanterii sprawie dodawał fakt, że AMC to jedna z „memowych akcji”, które w ubiegłym roku podbiły serca inwestorów indywidualnych z Wall Street.
 |
| Źródło: Bankier.pl |
Z kolei w czwartek Amazon poinformował o sfinalizowaniu przejęcia legendarnej wytwórni filmowej Metro-Goldwyn-Meyer (to ta z ryczącym lwem na początku filmów). Wartość transakcji opiewa na 8,5 mld USD. W filmowym portfolio MGM znajdują się takie hitowe serie jak James Bond, Rocky czy RoboCop. Tytuły te trafią zapewne na platformę wideo Amazon Prime, prawdopodobne są także ich kolejne edycje.
10. Stała stopa coraz dłuższa
Polski rynek kredytów hipotecznych cywilizuje się w bólach. W momencie, gdy miliony osób doświadczają istotnego wzrostu rat opartych o zmienne oprocentowanie, na rynku pojawia się pierwsza oferta kredytu o stałej stopie przez 10 lat. Do tej pory, zgodnie z wytycznymi KNF, banki najczęściej oferowały tego typu kredyty jedynie na 5 lat.
Zamrozić oprocentowanie na 10 lat będą mogli klienci BNP Paribas Bank Polska. Oprocentowanie w skali roku wynosić będzie 6,3%. Sporo (WIBOR 3M to 4,3%), ale kto wie do jakiego poziomu RPP podniesie stopy procentowe – dziś powszechnie mówi się o 5% i więcej jeszcze w tym roku, co jeszcze kilka miesięcy temu było trudne do wyobrażenia.
Więcej na temat kredytów hipotecznych o (przejściowo) stałym oprocentowaniu napisał Michał Kisiel z Bankier.pl.
Pooglądaj, posłuchaj
Michał Masłowski o absolutnych podstawach inwestowania (z drobną erratą)
Paweł Sugalski o spółkach gamingowych
Konrad Ryczko o inwestowaniu krótkoterminowym w niepewnych czasach
Chcesz poczytać jeszcze więcej
- Arkadiusz Balcerowski (InsiderFX) o tym, jak Europa poradzi sobie bez rosyjskiej ropy
- GRAPE o wycenie ludzkiego życia
- Maciej Jaszczuk (Subiektywnieofinansach.pl) o dostępie do pieniędzy w czasie wojny
- Andrzej Wodecki (DNArynkow.pl) o tym, dlaczego inwestorzy kupują w kółko te same spółki
Tweet tygodnia
Spirala płacowo-cenowa się rozkręca.
Płace w lutym wzrosły o 11,7% r/r - duuużo więcej od konsensusu prognoz (9,9% r/r). Potwierdza się, że mamy problem z nakręcaniem się spirali płacowo-inflacyjnej. Realny wzrost wynagrodzeń w okolicach wieloletniej średniej (3% r/r). Dwucyfrowy wzrost płac utrzyma się do końca '22 pic.twitter.com/5cJOXjDWjJ
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) March 18, 2022
🟢 Masz jakieś sugestie lub uwagi do tego tego artykułu? Napisz do mnie na adres mzulawinski@sii.org.pl
📅 Chcesz zobaczyć, co działo się w poprzednim tygodniu - kliknij tutaj
📧 Chcesz co tydzień otrzymywać przegląd najważniejszych finansowych tematów i wydarzeń w formie newslettera? Zapisz się, korzystając z poniższego formularza.
