Pierwsza połowa sierpnia to okres publikacji dość nielicznych raportów wynikowych. Ale jest też jeden wyjątek, czyli spółki z rynku NewConnect, które są zobowiązane do publikacji wyników za drugi kwartał w ciągu 45 dni po jego zakończeniu, czyli efektywnie do 14 sierpnia. I w dzisiejszej analizie znalazły się 3 podmioty z tego rynku do obserwacji w nadchodzącym miesiącu. Dodatkowo dodałem również dwa ciekawe podmioty z rynku głównego, które także w sierpniu zaraportują swoje wyniki.
Legimi
12 sierpnia spółka powinna opublikować raport za drugi kwartał bieżącego roku. Legimi bardzo dobrze rozpoczęło rok z dynamiką przychodów na poziomie powyżej 45% rdr. Co nawet istotniejsze firma zanotowała już trzeci kwartału z rzędu dodatni wynik netto, co wcześniej nie było regułą. Ostatnie dwa kwartały przyniosły rentowności operacyjne na poziomie około 8 procent. Jest to zapewne efekt podnoszenia cen abonamentów optymalizacji kosztów operacyjnych czy efektywnym zarządzaniem poziomem kosztów zakupu treści. Rynek e-booków w Polsce wciąż jest daleki od nasycenia i przestrzeń do rozwoju wydaje się być całkiem spora. Baza porównawcza (drugi kwartał 2023 roku) jest dość niska, więc można oczekiwać poprawy wyceny wskaźnikowej, o ile spółka zanotuje podobne rentowności jak w ostatnim półroczu. Jednocześnie należy pamiętać o ryzyku wzrostu cen książek drukowanych, które stanowią podstawową bazę kosztową do rozliczeń spółki z wydawcami. To z kolei może wywoływać presje na rentowność spółki. Wycena bazująca na historycznym wskaźniku C/Z na poziomie 18 przy cenie akcji na poziomie 40 zł nie jest może specjalnie niska, ale jeśli przyjmiemy, że spółka w kolejnym półroczu będzie w stanie zarabiać choćby 1,5 mln zł kwartalnie to wtedy spadnie ona do wskaźnika C/Z w okolicach 10, przy dalszym możliwym rozwoju sprzedażowym.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta. Kwoty w tys. zł.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta. Kwoty w tys. zł.
Eurosnack
Spółka jest producentem oraz dystrybutorem chrupek kukurydzianych, słonych przekąsek oraz biszkoptów. Eurosnack stabilnie rozwija się od co najmniej dwóch lat, kiedy to sprzedaż kwartalna przekroczyła poziom 30 mln zł. To pozwoliło na osiąganie nawet dwucyfrowej rentowności na poziomie operacyjnym, a także rentowności netto w granicach 8 procent. Co prawda dynamika sprzedaży w ostatnich kwartałach zaczęła spadać i wynosi kilka do kilkunastu procent. Raportowana sprzedaż miesięczna za drugi kwartał pozwala szacować wzrosty obrotu na ok. 11,0-12,0% rdr. Co ciekawe spółka raportuje sprzedaż miesięczną, ale tylko poprzez informację na stronie internetowej, bez wykorzystania systemu ESPI/EBI. Warto także zauważyć, że ceny kukurydzy, zarówno w Polsce jak i na rynkach światowych, są w 2024 roku zauważalnie niższe niż rok wcześniej. To pozwala mieć nadzieję, że rentowności w bieżących okresach co najmniej nie ulegną pogorszeniu. W czerwcu zarząd kupił niezabudowaną nieruchomość za niecałe 15 mln zł brutto pod kątem budowy zakładu produkcyjnego. W chwili obecnej produkcja wyrobów odbywa się w dwóch dzierżawionych zakładach produkcyjnych. Warto obserwować zarówno informacje o sprzedaży miesięcznej jak i ceny kukurydzy w Polsce co może podpowiadać oczekiwania w zakresie wyników sprzedażowych i marżowości w kolejnych kwartałach.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta. Kwoty w tys. zł.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta. Kwoty w tys. zł.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta. Kwoty w tys. zł.
