Wrzesień to okres publikowania półrocznych raportów wynikowych, stąd też zapewne w tym okresie będzie się działo dość dużo ciekawego. Tym razem wskażę Państwu także podmioty, które niekoniecznie zaraportują wyśmienite wyniki w drugim kwartale, ale widać już oznaki (fundamentalne) zmian w ich biznesie na lepsze. Jeśli się to potwierdzi i spółki zaczną poprawiać swoje wyniki to oczywiście powinno to wcześniej czy później mieć wpływ na ich kapitalizację.
Pekabex
12 września spółka powinna opublikować raport półroczny. Pierwszy kwartał bieżącego roku wynikowo był raczej rozczarowujący. Niższa sprzedaż odcisnęła mocne piętno na wynikach, które rok do roku spadły nawet o 50-60% w zależności od konkretnego poziomu zysku. Drugi kwartał wcale nie zapowiada się lepiej, choćby ze względu na dość wymagającą bazę porównawczą. Dlaczego więc proponuję, aby śledzić spółkę? Powody są w zasadzie dwa, które można skomasować w jeden. Pierwszy z nich to portfel zamówień, który dość dynamicznie rośnie, jak widać na wykresie. Backlog dobija do 1,9 mld zł, co oznacza r/r wzrost o ponad 90%. Co prawda ponad 500 mln zł będzie z tego realizowane w 2025 roku, ale i tak przyrosty są znaczące. Po drugie, co jest naturalną konsekwencją czynnika numer jeden, mamy w końcu wzrosty miesięcznych wolumenów produkcyjnych. W lipcu produkcja w grupie Pekabex przekroczyła 20,5 tys. m3, co oznacza rdr wzrost o 10%. Jak widać na wykresie jest to drugi miesiąc z rzędu dodatnich dynamik, po długim okresie pozostawania na minusie. To wszystko daje nadzieję, że w końcu przełoży się to na rosnącą sprzedaż, a w dalszej perspektywie na poprawę zysków. Zapewne nie wydarzy się to już w drugim kwartale, ale warto będzie zapoznać się z raportem półrocznym. Zarząd zazwyczaj całkiem wyczerpująco opisuje w swoim sprawozdaniu co się wydarzyło i jakie kontrakty oraz perspektywy stoją przed spółką. Dodatkowo jak widać spółka raportuje wolumeny produkcyjne w ujęciu miesięcznym, co też dawać nam będzie pewien pogląd na to jak wygląda obłożenie produkcyjne w grupie. Pamiętać jednak należy, że nie da się wolumenów produkcyjnych bezpośrednio ekstrapolować na sprzedaż ze względu na zmienną w czasie strukturę produkcji.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Grodno
Spółka ma przesunięty rok obrotowy na koniec marca. Ostatni rok 2023/24 nie był udany ponieważ całoroczny zysk netto wyniósł tylko 6,2 mln zł, co oznacza spadek r/r aż o 72%. Podobnie wyglądała kwestia w pierwszym kwartale roku 2024/25 kończącym się 30 czerwca 2024, którego wyniki zostały opublikowane przed kilkoma dniami. Wynik netto był aż o 98 proc. gorszy w ujęciu rok do roku i oscylował w okolicy 0. Z kolei wynik na sprzedaży wyniósł 1,54 mln zł, co oznacza rdr spadek o ¾. Zwracam tutaj uwagę, że rok obrachunkowy jest przesunięty o 3 miesiące w stosunku do roku kalendarzowego i obecnie trwający zakończy się 31 marca 2025 roku. Mamy jednak kilka powodów sądzić, że dołek wynikowy jest już albo blisko, albo został osiągnięty. Po pierwsze miesięczna sprzedaż, która w lipcu r/r wzrosła o ponad 13%. Oczywiście swoje dołożyły 2 dni handlowe więcej, ale i tak jest to pozytywny sygnał. Tym bardziej, że wciąż negatywnie na wartość sprzedaży wciąż oddziaływały niskie ceny modułów fotowoltaicznych. Skoro więc udało się grupie zwiększać wolumeny to mamy przesłanki sądzić, że popyt może się powoli odradzać, a firma relatywnie dobrze radzi sobie na trudnym i konkurencyjnym rynku. W biznesie dystrybucyjnym wzrost sprzedaży jest w zasadzie niezbędnym, aby być w stanie zaabsorbować presję inflacyjno-kosztową, w szczególności przy silnej walce konkurencyjnej, gdzie nie można pozwolić sobie na bezkarne śrubowanie marż. Kolejne powody to odblokowanie środków z KPO, programy takie jak „Mój Prąd 6.0” czy „Czyste Powietrze” oraz dalsze inwestycje rządowe w szeroko rozumiane OZE – to wszystko powinno wspierać odbudowę popytu.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
