W 2024 r. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie częściej rozczarowywała niż pozytywnie zaskakiwała. Nad polskim rynkiem akcji wciąż wisi sporo czynników ryzyka, a potrzebne do dalszego rozwoju reformy – delikatnie rzecz ujmując – nie ruszyły z kopyta.

Nastroje polskich inwestorów indywidualnych zaangażowanych w GPW są dalekie od oczekiwań oraz stanu sprzed roku. O ile 2023 r. przyniósł na polskim rynku akcji długo oczekiwany silny wzrost (WIG +36,54%; najmocniej od „pokryzysowego” 2009 r.), o tyle w 2024 r. obserwowaliśmy powrót do szarej rzeczywistości, w której polskie indeksy wyraźnie odstają od europejskich i światowych liderów.

W 2024 r. WIG zyskał jedynie 1,42% i rok zakończył na poziomie 79 577,32 pkt. Rozczarowanie jest tym większe, że jeszcze w pierwszej połowie roku (tuż przed WallStreet 28) WIG zmierzał w kierunku 90 000 pkt. Pół roku później (tuż przed ForFin 2024) zjechaliśmy już do blisko 77 000 pkt., wymazując wszelkie zwyżki osiągnięte od lutego tego roku Końcówka 2024 r. przyniosła lekkie odbicie, jednak i jego trakcie najpierw wybite zostało lokalne maksimum (pierwsza dekada grudnia), od którego końcowy wynik był wyraźnie niższy.

Wśród flagowych indeksów GPW zdecydowanie najgorzej prezentował się – a jakże – WIG20, który w ciągu roku spadł o 6,44%, do poziomu 2192,01 pkt. Oznacza to powrót do realiów z lat 2018-2020, po których przyszły burzliwe lata 2021-2023. Wynik punktowy jest inwestorom dobrze znany – to w zasadzie długoterminowa średnia WIG20. Okolice 2200 pkt. i WIG20 to, niestety, dobrana para.

Dokonując takich podsumowań należy koniecznie pamiętać, że WIG20 to indeks cenowy, w przeciwieństwie np. do WIG czy DAX. Z tego powodu warto rzucić okiem na dochodowy indeks WIG20TR, który na dodatek stanowi podstawę dla BETA ETF WIG20TR. W takim ujęciu główny indeks GPW stracił w 2024 r. już „tylko” 1,34%, co dalej jest wynikiem dalekim od oczekiwań.

Piętro niżej było trochę lepiej, ale tylko trochę. sWIG80 zamknął rok wzrostem o 3,01%, co jest dalekie od wyników osiąganych w latach 2019-2023, z wyłączeniem spadkowego 2022 r.

Lepiej wypadł indeks średniaków, choć również w przypadku mWIG40 (+5,83%) daleko było do wyników z 2023 r. i 2021 r. W przypadku mWIG40 i sWIG80 miniony rok też można podzielić na połowy – do lipca i przebicia rekordów, po czym szybko, bo już w sierpniu, przyszło minimum oraz dość blada reszta roku.

Podobnie jak w przy WIG20, również na średniaków spojrzeć można przez pryzmat indeksów total return, na które również dostępne są produkty od BETA ETF. Będąc bardzo łagodnym jedynie 9,91% na mWIG40TR można uznać za w miarę przyzwoity, ponieważ 6,71% na sWIG80TR w roku 5-procentowej inflacji to wciąż zbyt mało.

Sektory zdominowane przez pojedynczych bohaterów

Rzut oka na indeksy sektorowe pokazuje, że w minionym roku na GPW niewiele było szerokich wzrostowych tematów, natomiast zdarzały się wystrzały pojedynczych spółek.

WIG-Gry (28,73%) urósł wyłącznie na CD Projekcie (66,5%), który odpowiada za aż 85% tego indeksu. W WIG-Games5 (-10,65%), gdzie producent Wiedźmina ma „tylko” 46%, sytuacja wygląda gorzej. Miniony rok pokazał, że na GPW mamy gaming dwóch prędkości, więc tym bardziej szkoda, że nie ma indeksu wykluczającego CD Projekt lub przypisującego równą wagę każdej ze spółek.

Z kolei w WIG-Odzież za sukces odpowiadało głównie CCC (200,52%), przy neutralnej postawie LPP (-0,15%). Obie spółki stanowią ponad 95% indeksu. Mimo swoich rozmiarów, CCC było też jedną z najmocniej rosnących spółek na całym rynku głównym (więcej w dalszej części artykułu).

Szersze wzrosty obserwowano w WIG-Informatyka (22,89%), gdzie pierwsze skrzypce gra Asseco Poland (37,66%), wzmocnione przez Asseco BS (23,41%). W górę także wielu deweloperów, zwłaszcza mieszkaniowych, choć nie tak mocno jak w 2023 r.

Po drugiej stronie zestawienia negatywnie wyróżniły się chemia (-26,76%) i paliwa (-22,03%). To efekt trudnego roku dla Grupy Azoty (-24,29%) oraz Orlenu (-22,67%) w których w 2024 r. więcej niż o sukcesach mówiło się o odpisach.

Na osobne omówienie zasługuje narodowy indeks WIG-Ukraina, który zyskał aż 55,6% i cechował się wysokim poziomem wahań przez cały rok. Sytuacja na Ukrainie oraz scenariusz na koniec wojny to wciąż niewiadoma, choć rynek spodziewa się, że prezydentura Donalda Trumpa (inauguracja 20 stycznia) może przynieść jakiekolwiek odpowiedzi.

Liderzy wzrostów i spadków na GPW w 2024 r.

Wśród 411 spółek z głównego parkietu 129 odnotowało w 2024 r. wzrost, 17 brak zmiany kursu, a 265 spadek ceny. In plus mocno wyróżniły się m.in. biotechnologiczna NanoGroup (213%), wspomniane już obuwnicze CCC (201%), charakteryzujący się niskim freefloatem, ale za to z OFE w akcjonariacie, spożywczy Tarczyński (200%). Dalej na liście najmocniej rosnących znalazły się: Atrem (170%), DGA (149%), Rank Progress (144%), Rainbow Tours (140%), Synektik (136%), Elektrotim (126%), Milkiland (111%), Newag (103%) i XTB (100%).

Po drugiej stronie rynku uplasowały się min. Woodpecker (-76,8%), Redan (-76,6%), PCF Group (-73,5%), Energoinstal (-72,3%) czy 11bit (-69%). Mocno pokiereszowane zostały także inne spółki wcześniej doceniane przez inwestorów indywidualnych: ML System (-65,5%), Bumech (-63,4%), Creepy Jar (-56,8%), Eurocash (-54,2%), , Protektor (-52,1%), Mabion (-51%), Wielton (-51%) czy JSW (-50,8%), która wciąż jeszcze należy do WIG20.

Echa Rynku #318 – Strategia GPW i rok 2024 pod lupą

Podsumowaniu 2024 r. poświęciliśmy także ostatni w tym roku odcinek podcastu Echa Rynku. Zapraszamy do słuchania lub oglądania.

🔴 31 grudnia jest dniem bez sesji na GPW, jednak na wielu innych rynkach handel będzie odbywać się normalnie lub w skróconych godzinach. Tym, jak polski rynek akcji wypadł na tle innych światowych giełd, zajmiemy się, gdy 2024 r. już się skończy.

🟢 W pierwszych dniach stycznia opublikujemy także kolejny odcinek Portfela SII, gdzie podsumujemy ostatnie zmiany oraz wynik wypracowany w ostatnich miesiącach. Od 2024 r. w ramach Portfela SII inwestujemy także poza GPW.

🏔️ Znamy już datę WallStreet 29. Kolejna edycja konferencji odbędzie się 23-25 maja 2025 r. Więcej informacji już niebawem na www.wallstreet.org.pl i SII.org.pl.