Nu Holdings Ltd. to jedna z największych na świecie platform bankowości cyfrowej, działająca głównie w Ameryce Łacińskiej, w szczególności w Brazylii, Meksyku i Kolumbii. Firma specjalizuje się w usługach bankowych online, kartach kredytowych i produktach pożyczkowych, a także w rozwijaniu usług płatniczych. Spółka opublikowała w ostatnim czasie informacje o wynikach za 4Q 2024 r.
Kluczowe wskaźniki branżowe:
- Liczba klientów i ich wzrost (% YoY)
- Przychody i dynamika ich wzrostu (GAAP, Non-GAAP)
- Zysk netto i zysk netto skorygowany
- Rentowność aktywów (ROA) i rentowność kapitału własnego (ROE)
- Wskaźniki kredytowe, np. wskaźnik niewypłacalnych kredytów (NPL 15-90 oraz 90+ dni)
- Marża odsetkowa netto (NIM) oraz marża odsetkowa skorygowana o ryzyko (Risk-Adjusted NIM)
- Łączna wartość depozytów oraz wzrost wartości kredytów
- Średni przychód na aktywnego klienta (ARPAC)
- Stosunek pożyczek do depozytów (LDR)
Kluczowe wskaźniki finansowe w tabeli
|
Wskaźnik |
Q4 2024 |
Q4 2023 |
Zmiana (YoY) |
FY 2024 |
FY 2023 |
Zmiana (YoY) |
|
Liczba klientów (mln) |
114,2 |
93,9 |
+22% |
114,2 |
93,9 |
+22% |
|
Aktywni klienci (mln) |
94,9 |
78,0 |
+22% |
94,9 |
78,0 |
+22% |
|
Przychody (mln USD) |
2 989,3 |
2 404,9 |
+24% |
11 517,0 |
8 029,0 |
+43% |
|
Przychody (po korekcie walutowej, mln USD) |
2 989,3 |
1 986,8 |
+50% |
11 517,0 |
7 309,5 |
+58% |
|
Zysk netto (mln USD) |
552,6 |
360,9 |
+53% |
1 972,1 |
1 030,6 |
+91% |
|
Skorygowany zysk netto (mln USD) |
610,1 |
395,8 |
+54% |
2 207,5 |
1 196,5 |
+85% |
|
Marża brutto (%) |
46% |
48% |
-2 p.p. |
46% |
43% |
+3 p.p. |
|
NIM (%) |
17,7% |
18,3% |
-0,6 p.p. |
brak danych |
brak danych |
brak danych |
|
Risk-Adjusted NIM (%) |
9,5% |
10,2% |
-0,7 p.p. |
brak danych |
brak danych |
brak danych |
|
NPL 15-90 (Brazylia, %) |
4,1% |
4,1% |
0 p.p. |
brak danych |
brak danych |
brak danych |
|
NPL 90+ (Brazylia, %) |
7,0% |
6,1% |
+0,9 p.p. |
brak danych |
brak danych |
brak danych |
|
Depozyty (mld USD) |
28,9 |
23,7 |
+22% |
28,9 |
23,7 |
+22% |
|
Wartość portfela kredytowego (mld USD) |
20,7 |
18,2 |
+14% |
20,7 |
18,2 |
+14% |
|
LDR (%) |
39% |
34% |
+5 p.p. |
brak danych |
brak danych |
brak danych |
|
ARPAC (USD) |
10,7 |
10,6 |
+1% |
11,1 |
9,6 |
+16% |
Omówienie segmentów biznesowych i regionów
- Brazylia: 101,8 mln klientów, co odpowiada 58% dorosłej populacji kraju. 61% aktywnych klientów traktuje Nu jako główne konto bankowe.
- Meksyk: Przekroczenie 10 mln klientów.
- Kolumbia: 2,5 mln klientów. Rozwój konta Nu Cuenta.
Zmiany w polityce rachunkowości i prognozy finansowe zarządu
W analizowanym okresie nie nastąpiły zmiany w polityce rachunkowości, a spółka nie przekazywała prognoz na 2025 roku.
Porównanie wyniku do oczekiwań rynkowych.
Zaraportowane za Q4 2024 wyniki były:
- W zakresie zysku na akcję o 1 cent wyższe od oczekiwań (0,13 USD vs 0,12 USD)
- W zakresie przychodów ze sprzedaży o 183,5 mln USD niższe od oczekiwań (2,99 mld USD vs 3,17 mld USD).
Pięć kluczowych tematów z konferencji wynikowej:
1. Jakie są główne wątki i ogólny kontekst omawianych wyników Nu Holdings za IV kwartał 2024 roku?
Odpowiedź:
W IV kwartale 2024 roku Nu Holdings koncentrował się na:
- Kontynuacji wysokiej dynamiki wzrostu: Firma osiągnęła 114 mln klientów, przy ponad 20 mln nowych użytkowników w ciągu roku. Dynamicznie rośnie również pula aktywnych klientów (prawie 95 mln).
- Sukcesach w różnych krajach: W Brazylii firma pozyskała 58% populacji jako klientów, a w Meksyku przekroczono próg 10 mln użytkowników. Wzrosły także depozyty w nowej lokalizacji, jaką jest Kolumbia.
- Silnej poprawie parametrów finansowych: Przychody rosną o kilkadziesiąt procent rok do roku (58% w całym 2024 r. [po korekcie o kursy walutowe]), marża operacyjna poprawia się (spadek wskaźnika kosztów do przychodów poniżej 30%), a zysk netto wzrósł do prawie 2 mld USD przy zwrocie na kapitale (ROE) sięgającym 28%.
- Strukturyzacji oferty kredytowej: Nu Holdings rozwija zarówno produkty zabezpieczone (np. pożyczki pod zastaw FGTS1 czy kredyty konsygnacyjne/pensjonariuszy INSS2), jak i ofertę kart kredytowych, w tym segmentu premium Ultravioleta3.
- Perspektywach na przyszłość: Zarząd podkreśla, że choć osiągnięto już dużą skalę, to wciąż firma zajmuje zaledwie ułamek rynku usług finansowych w Ameryce Łacińskiej. W 2025 r. Nu chce intensywnie inwestować w ekspansję i nowe produkty (np. NuTravel, NuPay, NuCel).
2. Jakie kluczowe liczby i fakty potwierdzają dynamiczny wzrost i siłę modelu biznesowego Nu Holdings?
Odpowiedź:
-
Liczba klientów i aktywność
- 114,2 mln klientów ogółem (wzrost o 22% rok do roku).
- Miesięczna aktywność na poziomie 83%, co oznacza, że zdecydowana większość posiadaczy kont regularnie korzysta z usług.
- Wyniki finansowe
- Przychody za 2024 r.: 11,5 mld USD (wzrost o 58% po korekcie o kursy walutowe).
- Marża odsetkowa netto (NIM) stabilna, mimo presji z tytułu wyższych kosztów w Meksyku i Kolumbii.
- Zysk netto za cały rok prawie się podwoił (do 2,0 mld USD) przy zwrocie na kapitale własnym (ROE) na poziomie 28%.
- Depozyty i rentowność
- Depozyty wzrosły do 28,9 mld USD (55% rok do roku po korekcie o kursy walutowe).
- Dalsza poprawa wskaźnika kosztów do przychodów (tzw. efficiency ratio) – spadek do 29,9%.
- Koszt obsługi jednego klienta (cost to serve) utrzymuje się poniżej 1 USD miesięcznie.
- Jakość portfela kredytowego
- Portfel kredytowy przekracza 20 mld USD (wzrost o 45% r./r. po korekcie o kursy walutowe).
- NPL (90+) na poziomie 7,0% (lekki spadek kwartał do kwartału), a we wczesnych fazach 15-90 dni – 4,1%, również ze spadkiem.
- W segmencie zabezpieczonych pożyczek (np. z zastawem FGTS, kredyty konsygnacyjne4) nastąpił kilkukrotny wzrost.
3. Jakie kluczowe zmiany produktowe i strategiczne wprowadzono w 2024 roku i dlaczego były one ważne dla firmy?
Odpowiedź:
- Rozwój oferty w Meksyku i Kolumbii
- W Meksyku Nu przekroczyło 10 mln klientów (skok o 91% rok do roku), wprowadzając intensywną strategię depozytową.
- W Meksyku depozyty wzrosły o 438% YoY, osiągając 4,5 mld USD – firma stosuje agresywną strategię, by zbudować tam bazę kapitałową.
- W Kolumbii w ciągu zaledwie dwóch kwartałów depozyty osiągnęły poziom 1,3 mld USD, co natychmiast uplasowało Nubank wśród największych instytucji pod względem kont depozytowych dla klientów indywidualnych.
- Skok w produktach kredytowych zabezpieczonych
- Pożyczki zabezpieczone stanowią już 23% portfela kredytowego (np. kredyty konsygnacyjne, FGTS, w tym udziały w originacjach5 sięgają ponad 30% rynku FGTS).
- Rozbudowa umów z instytucjami publicznymi i samorządowymi znacznie zwiększyła rynek docelowy (wzrost liczby potencjalnych kredytobiorców).
- Rozwój oferty premium i wieloproduktowej
-
- Karta Ultravioleta dla zamożniejszych klientów podwoiła skalę (700 tys. użytkowników), generując 10% wolumenu zakupów kartowych w Brazylii.
- NuMarketplace (zakupy wewnątrz aplikacji) przyciągnął ponad 1 mln klientów w ciągu roku, a NuTravel oferuje wyjazdy i walutowe rachunki wielowalutowe.
- NuCel (wirtualny operator telefonii we współpracy z Claro) poszerza ekosystem usług.
-
- Inwestycje w technologię i Big Data
Dzięki tym zmianom Nu Holdings nie tylko rozwija bazę klientów i przychody, ale też zwiększa „kluczowość” relacji z klientami, oferując szerszy ekosystem usług w jednym miejscu.
4. Jakie cele i wizję dalszego rozwoju przedstawia firma na 2025 rok i w jaki sposób planuje utrzymać wysoki poziom wzrostu?
Odpowiedź:
- Trzy Fazy (Three-Act Story)
- Act 1: Utrzymanie pozycji największego i najbardziej lubianego cyfrowego banku w Ameryce Łacińskiej, dalszy wzrost udziału w rynku i poszerzanie oferty w Brazylii, Meksyku i Kolumbii.
- Act 2: Wyjście poza klasyczne usługi finansowe (telekom, marketplace, podróże, ubezpieczenia, usługi płatnicze), czyli rozwój tzw. „Money Platform”.
- Act 3: Stworzenie globalnego banku w pełni opartego na sztucznej inteligencji, integrującego międzynarodowe doświadczenia klientów i nowe technologie w bankowości.
- Koncentracja na innowacjach i inwestycjach
- Firma zamierza nadal inwestować w produkty z potencjałem wysokiej marży i intensyfikować wykorzystanie zaawansowanej analityki (AI, Big Data).
- Planuje intensywniej optymalizować bilans (rosnący stosunek kredytów do depozytów) w miarę dojrzewania rynków Meksyku i Kolumbii.
- Priorytet dla satysfakcji klientów i długofalowej wartości
- Nu stawia na „customer love”, czyli wysoki NPS i ciągły rozwój produktów, nawet kosztem opóźnienia krótkoterminowych zysków (przykład spowolnienia ekspansji Pix Financing, by najpierw usprawnić obsługę).
- Zgodnie z wypowiedziami zarządu, taki model pozwala utrzymać lojalność i wyższą retencję klientów w długim horyzoncie.
Co przeczytasz w dalszej części artykułu?
- Wyzwania stojące przed spółką
- Wnioski płynące z kilku ostatnich konferencji wynikowych spółki wraz z ich porównaniem
- Spojrzenie na pytania analityków zadawane podczas konferencji wynikowych
- Oczekiwania analityków oraz rekomendacje
- Podsumowanie
