 |
Arctic Paper po III kwartałach 2012r. oraz wezwanie na akcje szwedzkiej spółki Rottneros. |
|
27 listopada 2012 r., godz. 11:00 |
 |
Uczestnicy czata:
Na pytania internautów odpowie Michał Jarczyński, Prezes Zarządu Arctic Paper SA
Michał Jarczyński jest absolwentem Politechniki Poznańskiej. Ukończył również podyplomowe studia na Akademii Ekonomicznej w Poznaniu (analiza finansowa i controlling) oraz specjalistyczne kursy i szkolenia w dziedzinie zarządzania. Z Arctic Paper związany jest od 1998 roku, początkowo jako Zastępca Dyrektora Finansowego w Arctic Paper Kostrzyn, następnie Dyrektor Finansowy, Wiceprezes Zarządu, od stycznia 2003 jako Prezes Zarządu. Od 2009 roku sprawuje funkcję Prezesa Zarządu Grupy Arctic Paper SA, odpowiadając za całościową strategię grupy. Koordynował m.in. proces upublicznienia spółki, przejęcia fabryki Grycksbo oraz obecnie wezwania na akcje szwedzkiej spółki Rottneros.
Najważniejsze informacje o Grupie Arctic Paper
Arctic Paper S.A. jest jednym z wiodących w Europie producentów objętościowego papieru książkowego oraz wysokogatunkowego papieru graficznego. Grupa produkuje niepowlekany i powlekany papier bezdrzewny oraz niepowlekany papier drzewny dla drukarni, wydawców książek i czasopism, branży reklamowej oraz dystrybutorów papieru. Portfolio produktowe Grupy tworzą znane marki takie jak Amber, Arctic, G-Print, Munken, Pamo i L-Print.
Grupa posiada cztery papiernie: w Kostrzynie nad Odrą (Polska), Munkedal i Grycksbo (Szwecja) oraz Mochenwangen (Niemcy). Łączne zdolności produkcyjne czterech papierni wchodzących w skład Grupy wynoszą ponad 800 tys. ton papieru rocznie.
- Arctic Paper Kostrzyn posiada moce produkcyjne na poziomie 275 tys. ton rocznie i produkuje głównie niepowlekany papier bezdrzewny do ogólnych zastosowań drukarskich, tj. druku książek, broszur, formularzy oraz do wyrobu kopert;
- Arctic Paper Munkedal posiada moce produkcyjne na poziomie 160 tys. ton rocznie i produkuje głównie wysokiej jakości niepowlekany papier bezdrzewny stosowany do druku książek oraz wysokiej jakości broszur reklamowych;
- Arctic Paper Mochenwangen posiada moce produkcyjne na poziomie 115 tys. ton rocznie i produkuje głównie niepowlekany papier drzewny stosowany przede wszystkim do druku książek i ulotek.
- Arctic Paper Grycksbo posiada moce produkcyjne na poziomie 265 tys. ton. i produkuje wysokogatunkowe papiery powlekane, przeznaczone do druku map, książek, czasopism, plakatów i materiałów reklamy kierunkowej.
Ważną częścią Grupy są spółki dystrybucyjne i biura sprzedaży zajmujące się dystrybucją i marketingiem. Obecnie Grupa posiada w Europie 15 spółek dystrybucyjnych i biur sprzedaży, zapewniających jej dostęp do wszystkich rynków europejskich, dzięki czemu uzyskała 20% europejskiego rynku objętościowego papieru książkowego.
Grupa Arctic Paper zatrudnia łącznie około 1 600 pracowników. Siedziba Zarządu tej międzynarodowej Grupy znajduje się w Poznaniu. Największym akcjonariuszem Arctic Paper S.A. jest szwedzka spółka akcyjna Trebruk AB (poprzednio Arctic Paper AB). Po przeprowadzonej w październiku 2009 r. ofercie publicznej oraz emisji akcji na początku 2010 roku, 25,2% akcji znajduje się w rękach akcjonariuszy mniejszościowych.
Zapis czatu inwestorskiego z dnia 27.11.2012r.
Moderator: Zapraszamy do udziału w czacie z Prezesem Michałem Jarczyńskim, przedstawicielem spółki Arctic Paper S.A., już w najbliższy wtorek, 27 listopada. Pytania zadawać można już teraz!
Michał Jarczyński: Witam Państwa na czacie i zapraszam do zadawania pytań.
lola: Dzień dobry Panie Prezesie, do czego Wam jest potrzebna celulozownia, jakie będą korzyści dla Arctic Paper tego z przejęcia?
Michał Jarczyński: Około 50% wszystkich kosztów Grupy Arctic Paper to koszty zakupów celulozy – podstawowego surowca do produkcji papieru. Duże wahania cen celulozy mają bardzo istotny wpływ na wyniki osiągane przez naszą spółkę. Przykładowo cena celulozy iglastej na przestrzeni ostatnich 4 lat wahała się od 400 do ponad 1000 USD za tonę. Dlatego naturalne jest szukanie takich rozwiązań, by zmniejszyć wrażliwość naszych wyników na wahania cen tego surowca. Włączenie w skład Grupy Arctic Paper dwóch celulozowni Rottneros uniezależni nas od wahań cen celulozy iglastej (NBSK) oraz celulozy mechanicznej (CTMP).
ważny: Mówili Panowie o synergiach w związku z przejęciem Rottneros, jakich się spodziewacie i w jakim czasie?
Michał Jarczyński: Spodziewane synergie po połączeniu Arctic Paper i spółki Rottneros wyniosą ok. 39 mln zł. Pochodzić będą m.in. z oszczędności w obszarze logistyki, kosztów sprzedaży, administracji, likwidacji dublujących się funkcji organów statutowych. Pełne oszczędności kosztowe powinny być osiągnięte w okresie 12-18 miesięcy od przejęcia faktycznej kontroli nad Rottneros.
jednosesyjny: Jakie korzyści finansowe da przejęcie szwedzkiej celulozowni?
Michał Jarczyński: Połączenie obu firm przyniesie znaczące zmniejszenie ekspozycji walutowej Arctic Paper, w szczególności wobec USD. Jednocześnie istotnie poprawią się wskaźniki zadłużenia, ponieważ Rottneros jest firmą praktycznie bez długu. Obie spółki są wobec siebie komplementarne, co zmniejszy ich wrażliwość na czynniki rynkowe i w efekcie umożliwi lepszą przewidywalność wyników.
Piter: Jakie produkty chcecie rozwijać przy wykorzystaniu celulozy z Rottneros?
Michał Jarczyński: Po przejęciu Rottneros chcielibyśmy rozwijać biodegradowalne opakowania do żywności wykonane z celulozy oraz technologie związane z nanocelulozą. Interesujący jest dla nas też sektor biopaliw produkowanych z surowców leśnych – technologii rozwijanej przez Rottneros.
observer: Proszę opisać w skrócie na czym polegają technologie posiadane przez Rottneros do produkcji biopaliw z odpadów leśnych.
Michał Jarczyński: Są to wysoko wyspecjalizowane procesy fizyko-chemiczne, które zostały opatentowane przez Rottneros. Nowoczesna celulozownia bardziej przypomina biorafinerię niż typowy zakład produkcyjny.
akcjonariusz: Panie Prezesie, czy premia dla Rottnerosa nie jest za duża?
Michał Jarczyński: Premia liczona przed ogłoszeniem transakcji wynosiła od 25 do 14% w zależności od okresu, jaki obejmowała. Uwzględniając aktualny kurs akcji Arctic Paper premia wynosi 0, co nie cieszy skandynawskich inwestorów. Naszym zdaniem jest to naturalny krok w połączeniu obu firm, w celu zwiększania ich wartości.
zibi3: Skąd ta obniżka kapitału własnego?
Michał Jarczyński: Obniżka kapitału uchwalona przez WZA miała na celu dostosowanie kapitału akcyjnego spółki do benchmarku branżowego oraz aktualnej wyceny akcji. Do tej pory cena nominalna jednej akcji wynosiła 10 zł i znacznie przekraczała cenę rynkową, co znacząco utrudniałoby przeprowadzenie emisji akcji. Ponadto niewiele spółek na polskim rynku ma kapitał akcyjny przekraczający 500 mln zł.
magister: Ile celulozy pozostanie Rottnerosowi do sprzedaży na wolnym rynku?
Michał Jarczyński: Papiernie Arctic Paper zużyją na własne potrzeby ok. 40% zdolności produkcyjnych celulozowni Vallvik oraz ok. 60% zdolności produkcyjnych celulozowni Rottneros. Chcielibyśmy utrzymać sprzedaż celulozy do części aktualnych klientów.
Piter: Panie Prezesie, czy Pan pozostanie Prezesem Arctic Paper?
Michał Jarczyński: Z Grupą Arctic Paper związany jestem już od 15 lat, z każdym rokiem pojawiają się nowe ciekawe wyzwania. Uważam, że jest jeszcze sporo ciekawych rzeczy do zrobienia w Grupie, dlatego nie myślę o zmianie pracy:-)
potencjalny: Czy wymogi szwedzkiej giełdy w zakresie ujawniania informacji bieżących i finansowych o spółce są bardziej rygorystyczne niż na GPW?
Michał Jarczyński: NASDAQ OMX w Sztokholmie oraz GPW w Warszawie działają w oparciu o tą samą dyrektywę unijną, dlatego na obu rynkach obowiązują zbliżone regulacje i wymogi w odniesieniu do notowanych spółek. Publikacja raportów okresowych będzie się odbywać w oparciu o regulacje GPW, która pozostanie głównym rynkiem notowań dla spółki.
news2biz: Popyt na papier (w tym książkowy i wys. gat.) spada zaś trendy rynkowe (cyfryzacja czytelnictwa i reklamy) dają niewielką nadzieję na odwrócenie kierunku zmian. Mimo iż AP dzielnie radzi sobie w tym wymagającym otoczeniu, naturalnym jest pytanie o przyszłość biznesu w kurczącym się sektorze. Jakie długofalowe działania podejmuje AP by uprzedzić te tendencje?
Michał Jarczyński: Rynek papieru graficznego (z wyłączeniem papieru gazetowego) w Europie jest rynkiem dojrzałym. W Europie Zachodniej odnotowujemy lekki spadek kompensowany przez wzrost popytu w Europie Centralnej i Wschodniej. Wolumenowo sprzedaż spółki z roku na rok wzrasta, co wskazuje na zwiększanie naszego udziału w rynku. Brak wzrostu popytu skłania nas do zwrócenia większej uwagi na inne segmenty wzrostowe, tj. opakowania klasy Premium, papier techniczny (budownictwo, meblarstwo). Chcielibyśmy by w perspektywie 3-5 lat co najmniej 1/5 przychodów pochodziła z sektorów innych niż papier graficzny.
Nata: Czy Rottneros jest zadłużony? Jeśli tak to w jakiej kwocie i do kiedy musicie to spłacić?
Michał Jarczyński: Dług netto Rottneros na koniec III kwartału wynosi 35 mln SEK, czyli ok. 17 mln zł. Obroty spółki wyniosły za dziewięć miesięcy tego roku 1,1 bln SEK (ok. 550 mln zł). Jest to więc spółka praktycznie niezadłużona.
uczestnik: Mając na uwadze zakup 50% elektrowni wodnej oraz kupno szwedzkiej celulozowni czy akcjonariusze mogą oczekiwać wypłaty dywidendy za 2013 rok ?
Michał Jarczyński: Podtrzymujemy opublikowaną politykę dywidendową, czyli wypłaty od 25 do 50% zysku netto.
Rafał: To już druga przejęta spółka w ciągu ostatnich trzech lat. Co będzie kolejnego? :-)
Michał Jarczyński: Po przejęciu Rottneros struktura Grupy będzie optymalna i nie widzimy potrzeby do przejmowania kolejnych podmiotów. Chcemy skupić się na maksymalnym wykorzystaniu naszych aktywów.
Nata: Panie Prezesie, dlaczego właśnie ta celulozownia?
Michał Jarczyński: Dwie celulozownie Rottneros mają łączne zdolności produkcyjne ok. 400 tys. ton. Oznacza to, że płacimy ok. 140 USD za tonę zdolności produkcyjnych. W przypadku nowych projektów capex wynosi ok. 2-2,5 tys. USD za tonę zdolności produkcyjnych. W Europie nie ma w tej chwili innych celulozowni na sprzedaż, a inwestowanie poza Europą (Ameryka Płd. i Azja) obarczone jest zbyt dużym ryzykiem i wiąże się z wysokimi kosztami logistyki.
marketman: Wykorzystanie możliwości produkcyjnych fabryk spółki jest bliskie 100%. Czy zarząd zamierza zwiększyć swoje moce produkcyjne przez rozbudowę zakładów, budowę nowych, czy też w inny sposób?
Michał Jarczyński: Cieszy nas tak wysokie wykorzystanie mocy produkcyjnych naszych papierni. Ze względu na brak wzrostu popytu nie planujemy inwestycji zwiększających moce produkcyjne w segmencie papierów graficznych. Chcemy rozwijać inne segmenty, jak papiery opakowaniowe premium i papiery techniczne.
lola: Jak przebiega wezwanie w Szwecji?
Michał Jarczyński: Inwestorzy finansowi, którzy nabyli akcje Rottneros 2-3 lata temu płacili od 4 do 7 SEK za akcję, teraz musieliby zaakceptować spadek wartości inwestycji o połowę lub więcej. W rozmowach ze szwedzkimi mediami i inwestorami podkreślamy, że nasza oferta to z punktu widzenia inwestorów finansowych nie akceptacja straty na inwestycji, ale szansa na wspólne odbudowanie wartości, zarówno Rottneros, jak i Arctic Paper.
Dariusz_M: W spółce utrzymywany jest w ostatnich kwartałach duży poziom środków pieniężnych. Dlaczego tak się dzieje i czy nie lepiej byłoby np. spłacić część zadłużenia ?
Michał Jarczyński: Poziom środków operacyjnych dla fabryk niezbędny do funkcjonowania to około 80 mln zł. Pozostałe środki znajdują się w spółkach dystrybucyjnych Grupy i spółce holdingowej, część środków utrzymywana jest w celu obsługi zadłużenia.
milioner: Jak według Pana zachowywać się będzie cena celulozy w średnim terminie ?
Michał Jarczyński: Obecnie znacząco rozbudowane są moce produkcyjne dotyczące celulozy liściastej, głównie eukaliptusowej. W najbliższych trzech latach oddane zostaną do eksploatacji nowe celulozownie w Ameryce Południowej, Azji i Afryce Południowej o łącznej mocy 4,5 mln ton, co stanowić będzie wzrost podaży o ok. 1/4 w stosunku do stanu obecnego. Tak gwałtowny przyrost podaży celulozy liściastej powinien wpłynąć na wyraźną obniżkę ceny. Rottneros produkuje celulozę iglastą. Moce produkcyjne w celulozie iglastej utrzymują się na podobnym poziomie.
ciekawy: Jakie papiery oprócz ekologicznych zamierzacie produkować? W jakim czasie?
Michał Jarczyński: Utrzymujemy nasze zdolności produkcyjne w papierach graficznych, jednocześnie koncentrujemy się na rozwoju papierów opakowaniowych premium i technicznych.
ważny: Jak wyglądają Wasze wyniki w IV kwartale? Jesteście zadowoleni? Ten rok będzie na plusie?
Michał Jarczyński: Popyt na nasze produkty na początku IV kwartału jest zbliżony do III kwartału. Ceny papierów i surowców są na zbliżonym poziomie do III kwartału 2012 r. Istotny wpływ na wynik będzie miała relacja kursowa EUR/USD, która waha się w ostatnich tygodniach.
news2biz: Połączenie Arctic Paper i Rottneros ma skutkować synergiami w zakresie kosztów administracji, zatrudnienia, logistyki etc. Jaki wpływ będzie miała fuzja na poziom zatrudnienia w Rottneros?
Michał Jarczyński: W związku z przejęciem planujemy centralizację zarządzania oraz funkcji pomocniczych w czterech szwedzkich fabrykach. Wpłynie to na ograniczenie kosztów osobowych i usprawni zarządzanie.
szwed: jak inwestorzy Rottneros komentują oferowane w wezwaniu warunki?
Michał Jarczyński: Odzew szwedzkiego rynku kapitałowego jest odwrotny od tego co obserwujemy w Polsce. Komentarze w mediach podkreślają, że zdaniem skandynawskich inwestorów płacona premia jest zbyt niska.
ciekawy: Czy Rottneros ma rozbudowane swoje moce energetyczne? Jakie są plany w tym zakresie?
Michał Jarczyński: Celulozownia Vallvik produkuje energię i ma jej nadwyżkę. Jest to energia pochodząca ze źródeł odnawialnych, w związku z czym Vallvik otrzymuje zielone certyfikaty. Rottneros pracuje nad technologią produkcji biopaliw pochodzącej z surowców leśnych, co umożliwi w przyszłości budowę linii do produkcji biopaliwa w obu celulozowniach.
Mutt: Co wpływa na spadek popytu w Europie na papier wysokogatunkowy ?
Michał Jarczyński: Od 2008 roku obserwujemy zmiany strukturalne w zużyciu papierów graficznych. Widoczne są m.in. zmiany zachowań konsumenckich oraz większy wpływ mediów elektronicznych, nie bez znaczenia pozostaje również kryzys w Europie oraz idące za tym ograniczenie wydatków na cele marketingowe. Dlatego staramy się szukać nowych segmentów, które odnotowują wzrost, jak opakowania i papiery techniczne.
Michał Jarczyński: Bardzo dziękuję za udział w czacie i przesłane pytania. Pytań było bardzo dużo i niestety nie udało mi się na wszystkie odpowiedzieć z uwagi na ograniczenia czasowe, za co przepraszam.
