PGE podała wczoraj wieczorem (tj. 28.07.2014) komunikatem bieżącym szacunki odnośnie wielkości zysku na poziomie EBITDA w pierwszym półroczu 2014 r. Ma on wynieść 4,6 mld zł, czyli niemal tyle samo, co w 1 półroczu 2013 roku. Spółka zdecydowała się to uczynić, gdyż zna już wielkości aktualizacji przychodów z tytułu rekompensat KDT (przedterminowego rozwiązania umów długoterminowych sprzedaży mocy i energii elektrycznej), które wpłyną pozytywnie o około 911 mln zł. Ujmie też skutki wyroków Sądu Apelacyjnego odnośnie sporów dotyczących rekompensat KDT, co podwyższy wyniki o dodatkowe 246 mln zł. Z kolei negatywnie o kwotę 649 mln zł wpłynie wzrost wartości rezerw rekultywacyjnych i aktuarialnych.
Proste zależności do oszacowania wyniku netto.
W 1q2014 r. EBITDA w PGE wyniosła 1 714 mln zł przy zysku operacyjnym na poziomie 975 mln zł. Działalność finansowa (przychody finansowe minus koszty finansowe) w ostatnich okresach w PGE się bilansuje, co wynika głównie z faktu uzyskiwania odsetek od posiadanych środków pieniężnych na rachunkach bankowych (na koniec marca 2014 r. kwota 5,1 mld zł) oraz posiadania niższych oprocentowanych zobowiązań, od których spółka płaci odsetki. Z tego względu zysk brutto w 1q2014 był na zbliżonym poziomie do zysku operacyjnego. Tą samą zależność widzieliśmy chociażby w całym 2013 roku. Po zapłaceniu podatku dochodowego wynik netto w 1q2014 wyniósł 792 mln zł. Idąc tym tropem myślenia ułatwiony jest proces szacowania wyniku operacyjnego, brutto i netto dla PGE znając prognozę wyniku EBITDA, gdyż wartość amortyzacji nie jest pozycją, która istotnie zmienia swoją wielkość – w 1q2014 wyniosła 739 mln zł, a w tym samym okresie rok wcześniej 734 mln zł. W całym 2013 r. amortyzacja wyniosła 2 957 mln zł, a w 2012 r. 2 932. Podsumowując – zakładając amortyzację na zbliżonym poziomie jak w latach ubiegłych (aktywa trwałe nie zmieniły istotnie wartości), bilansującą się działalność finansową, pozostającą niewiadomą do oszacowania wyniku netto jest efektywna stopa podatku dochodowego. A ta w ostatnich trzech latach w raportach rocznych w Grupie oscylowała w przedziale 18 – 21%...
Raport za pierwsze półrocze 2014 r. ukaże się 27 sierpnia.
Więcej:
