Lider w zakresie hurtowej dystrybucji produktów FMCG w Polsce opublikował wyniki za IV kwartał 2014 roku. W wynikach Grupy Eurocash widać poprawę na działalności operacyjnej, martwić mogą niskie przepływy z działalności operacyjnej. Po publikacji wyników kurs akcji tracił nawet do 10%.
W IV kwartale 2014 roku spółka miała 4,45 mld zł przychodów. W porównaniu do ostatniego kwartału 2013 roku obroty zwiększyły się o 5,1%. Marża brutto na sprzedaży poprawiła się o 0,45 punktów procentowych, do 11,37%. Znaczna poprawa jest widoczna na EBITDA i EBIT. Wyniki są wyższe niż IV kwartale 2013 roku o odpowiednio 26,7% oraz 32,5% i wyniosły 157,3 mln zł oraz 125 mln zł. Zysk netto był na podobnym poziomie co przed rokiem i wyniósł 74,9 mln zł.
Przy okazji publikacji wyników za IV kwartał 2014 roku Eurocash podał również wstępne wyliczenia za cały 2014 rok. Przedstawione w tabeli poniżej pozycje wynikowe uległy poprawie oprócz zysku netto. W 2014 roku spadł on o 17,1%, do 183,1 mln zł, w porównaniu do roku 2013.
|
[mln zł] |
4Q2013 |
4Q2014 |
% |
2013 |
2014 |
% |
|
Przychody |
4 230,2 |
4 445,8 |
5,1% |
16 537,5 |
16 963,8 |
2,6% |
|
Marża brutto na sprzedaży |
10,92% |
11,37% |
0,45 p.p. |
10,12% |
10,68% |
0,56 p.p. |
|
EBITDA |
124,1 |
157,3 |
26,7% |
402,1 |
412,5 |
2,6% |
|
EBIT |
94,4 |
125 |
32,5% |
285,7 |
287,2 |
0,5% |
|
Zysk netto |
74,8 |
74,9 |
0,14% |
221 |
183,1 |
-17,1% |
Źródło: Eurocash
W sprawozdaniu zarządu Grupy Eurocash spółka informuje, że wzrost sprzedaży w IV kwartale jest związany z rozpoczęciem konsolidacji wyników od 1 grudnia 2014 roku niedawno nabytych spółek FMCG Service oraz Inmedio. Poinformowano, że sprzedaż z wyłączeniem przejętych spółek spadła w IV kwartale 2014 roku o 0,93% w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego.
Eurocash tłumaczy poprawę marży brutto na sprzedaży w 2014 roku efektami procesu restrukturyzacji i integracji przeprowadzonych w Eurocash Dystrybucja, a także uzyskaniem rocznych bonusów handlowych na znormalizowanym poziomie w relacji do IV kwartału 2013 roku. Z kolei poprawa wyniku EBITDA w IV kwartale 2014 roku związana jest z poprawą marży brutto na sprzedaży przy jednoczesnej redukcji kosztów. Poinformowano, że łączne koszty operacyjne pozostały na porównywalnym poziomie pomimo konsolidacji dwóch przejętych, wymienionych wcześniej spółek.
W IV kwartale 2014 roku przepływy z działalności operacyjnej spadły do 50,77 mln zł (140,94 mln zł w 4Q2014), a w całym 2014 roku do 245,69 mln zł (541,96 mln zł w 2013 roku). Spółka tłumaczy niższe przepływy w 2014 roku głównie zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy w I kwartale 2014 roku. Z kolei w samym IV kwartale 2014 roku niższe przepływy operacyjne spowodowane były wzrostem stanu zapasów w 2014 roku i spadkiem sprzedaży LFL w formatach dystrybucji z ujemnym kapitałem obrotowym.
Kurs Eurocashu porusza się w kanale spadkowym. W ciągu ostatnich trzech miesięcy górne ograniczenie kanału dwukrotnie skutecznie zatrzymało wzrosty. Dopóki nie zostanie ono przełamane kurs akcji będzie znajdował się w trendzie spadkowym. Najbliższym wsparciem są okolice poziomu 35 zł, gdzie cena zatrzymywała się kilkukrotnie wciągu ostatnich sześciu miesięcy. Kolejnymi wsparciami są ostatnie lokalne dołki w przedziale cenowym 30,70-31 zł, a nastepnie dolne ograniczenie kanału w okolicach 28 zł.
Źródło: stooq.pl
Źródło: Eurocash
Więcej:
- Raport analityczny Eurocash (23.12.2014) - jak zawsze za darmo dla członków SII!
- Eurocash na dwuletnich minimach
