Jastrzębska Spółka Węglowa opublikowała wyniki finansowe za 2014 rok, który był dla spółki bardzo ciężkim okresem. Otoczenie makroekonomiczne było trudne i z kwartału na kwartał pogarszało się. Ceny węgla koksowego były na najniższym poziomie od wielu lat, co przełożyło się na dalszą tendencję spadkową wyników.
Poniżej prezentujemy wybrane dane finansowe:
|
Wybrane dane finansowe (tys. zł) |
2014 r. |
2013 r. |
|
Przychody ze sprzedaży |
6 814 936,44 |
7 632 167,08 |
|
Zysk z działalności operacyjnej |
-774 730,98 |
201 877,75 |
|
Zysk przed opodatkowaniem |
-882 142,10 |
109 693,23 |
|
Zysk netto |
-657 056,85 |
82 197,75 |
Źródło: JSW S.A.
Duży udział kosztów pracy oraz silna pozycja związków zawodowych utrudniało zarządowi przeprowadzanie procesów dostosowujących stronę kosztową do przychodowej. W dodatku napotkane trudności geologiczne wpłynęły na mniejszy poziom wydobycia. Wymienione czynniki w największym stopniu wpłynęły na osiągnięte, znacznie niższe wyniki finansowe w roku 2014 wobec roku 2013. Przychody ze sprzedaży spadły o blisko 11% i wyniosły w ubiegłym roku 6,81 mld zł. Od 2011 roku na poziomie zysków spółka notuje silne spadki. Na poziomie netto od 2011 roku JSW osiągała kolejno roczne zyski skonsolidowane w wysokości 2 086 mln zł, 988 mln zł, 82 mln zł, a w 2014 roku zanotowała stratę netto w kwocie 657 mln zł. Strata operacyjna w ostatnim roku wyniosła 774 mln zł wobec zysku 201 mln zł w 2013 roku. Z kolei wynik brutto w ubiegłym roku wyniósł -882 mln zł wobec dodatniego wyniku 109 mln zł w 2013 roku. Rok 2014 spółka zakończyła wydobyciem prawie 14 mln ton węgla oraz produkcją koksu w ilości ponad 4 mln ton.
Ważnym wydarzeniem w 2014 roku był zakup KWK Knurów-Szczygłowice od Kompanii Węglowej za 1,49 mld zł. Przypomnijmy, że analitycy rynkowi negatywnie oceniali wysokość zapłaconej ceny. Z drugiej strony nabycie tego aktywa JSW zwiększyło istotnie posiadane złoża węgla koksowego. Jednak by osiągać z akwizycji zamierzone cele, spółka musi przeprowadzić w tej kopalni spory pod względem wydatków program inwestycyjny.
W liście do akcjonariuszy pełniący obowiązki Prezesa Zarządu JSW Jerzy Borecki w następujący sposób odniósł się do obecnej wyceny akcji JSW:
„Zdaję sobie doskonale sprawę, że zarówno wyniki finansowe JSW, jak i zmiany kursów akcji spółki w 2014 były dla Akcjonariuszy dalekie od oczekiwań. Osoby, które patrzyły na sektor górniczy w ujęciu globalnym, zauważyły, że nasz kurs podlegał takim samym zmianom, jak notowania akcji spółek wydobywczych na świecie. Wszystkie one ponosiły konsekwencje niskich cen węgla na światowych rynkach, przez co również doświadczyły spadku zaufania inwestorów do swoich akcji. Zwracam jednak uwagę, że mimo tak trudnej sytuacji Spółka – w odróżnieniu od wielu konkurentów – nie zatrzymała ani nie ograniczyła wydobycia w żadnej swojej kopalni. Zachowała też płynność i realizowała najpilniejsze inwestycje.”
Inwestorzy negatywnie przyjęli wyniki finansowe JSW. Kurs akcji JSW po publikacji raportu otworzył się z 2% luką spadkową. Przełamanie na początku marca krótkoterminowej linii trendu wzrostowego zakończyło korektę i zepchnęło kurs ponownie poniżej bariery 20 zł. Obecnym wsparciem jest poziom 18,2 zł oraz minima w okolicy 16 zł. Oporem oprócz psychologicznego poziomu 20 zł jest obecnie 24,3 zł.
Źródło: Stooq.pl
Komentarz Rafała Irzyńskiego, głównego analityka SII:
Opublikowane wyniki nie są pocieszające dla akcjonariuszy. W dodatku w raporcie za pierwszy kwartał 2015 roku JSW zaksięguje również koszty akcji protestacyjnej. Spółka oszacowała jej skutki na 104 mln zł. Z drugiej strony oszczędności wynikające z porozumienia ze związkami na lata 2015-2016 mają wynieść 514,5 mln zł. A jest to moim zdaniem i tak wysoka kwota jak na siłę związków zawodowych. Spółka musi koncentrować się dalej na obniżce kosztów. Kluczowym dla rentowności pozostanie ten sam czynnik co wcześniej – cena głównych produktów spółki. A tu wciąż nie ma oznak do odwrócenia trendu w cenach węgla na świecie. Patrząc jednak na kurs akcji JSW dotknięty bardzo dużymi spadkami, otwarte pozostaje pytanie jak wiele złych czynników jest już ujęte w obecnej cenie akcji. Ciekawym faktem z niedawnej przeszłości były okresowe, silne wzrosty akcji podczas strajków związkowców, które spowodowały istotne straty finansowe dla spółki. W takich sytuacjach według mnie rośnie znaczenie sygnałów płynących z analizy technicznej wykresu akcji.
Źródło: JSW S.A.
