PKN Orlen opublikował wyniki za pierwszy kwartał 2015 roku. Widoczna jest wyraźna poprawa względem analogicznego okresu w 2014 roku. Wyniki okazały się również niemałym zaskoczeniem dla rynku.
W wynikach Orlenu ujemną dynamikę zanotowały jedynie przychody, które spadły w pierwszym kwartale 2015 roku do 20 mld zł, na co wpływ miały znaczne spadki cen ropy. Na pozostałych pozycjach wynikowych płocki koncern znacznie poprawił wyniki rok do roku. Były one również znacznie wyższe od konsensusu rynkowego, publikowanego przez PAP. Pierwszy kwartał roku Orlen zamknął zyskiem netto przypadającym jednostce dominującej na poziomie 756 mln zł, w porównaniu do konsensusu na poziomie 206,4 mln zł oraz wypracowanym 64 mln zł w pierwszym kwartale 2014 roku.
|
Wybrane pozycje wynikowe [mln zł] |
1Q2014 |
1Q2015 |
% (r/r) |
Konsensus |
|
Przychody |
24 119 |
20 005 |
-17,1% |
19 810,5 |
|
EBITDA |
776 |
1 662 |
114,2% |
882,3 |
|
EBIT |
254 |
1 210 |
376,4% |
402,9 |
|
Zysk netto przypadający jednostce dominującej |
64 |
756 |
1081,3% |
206,4 |
Źródło: sprawozdanie finansowe Orlen za 1Q2015, PAP
W komentarzu do wyników Orlen poinformował, że spółce sprzyjało otoczenie makroekonomiczne, a także wzrost wolumenów sprzedaży w Downstreamie i Detalu. Średnia wartość modelowej marży downstream w 1q2015 wyniosła 12,6 USD/bbl, kiedy rok wcześniej marża była niższa o 3,1 USD/bbl. Największa wartość marży została osiągnięta w marcu i wyniosła 14,10 USD/bbl. W pierwszym kwartale bieżącego roku odnotowano również spadek średniej ceny ropy Brent o 54 USD/bbl w relacji do pierwszego kwartału 2014 roku.
W segmencie downstream EBITDA LIFO w 1q2015 wyniosła 1 741 mln zł, co było najlepszym wynikiem w ciągu ostatnich pięciu lat w pierwszym kwartale roku. Podobna sytuacja nastąpiła w segmencie detalicznym, gdzie EBITDA LIFO wyniosła 283 mln zł.
„Wyniki pierwszego kwartału dowodzą naszej elastyczności oraz umiejętnego wykorzystania szans wynikających ze sprzyjającego otoczenia rynkowego. Szczególnie wyraźnie obrazują to wyższe o 9% łączne wolumeny sprzedaży. W poprzednim kwartale, historycznie zwykle słabszym niż pozostała część roku, wypracowaliśmy bardzo dobre wyniki w Downstreamie i Detalu na wszystkich rynkach macierzystych. Koncentrujemy się na maksymalizacji efektów podstawowej działalności, ale nie zwalniamy też tempa rozwoju i zgodnie z harmonogramem realizujemy kluczowe projekty inwestycyjne” – skomentował wyniki Prezes Zarządu PKN Orlen, Jacek Krawiec.
Pomimo straty netto w 2014 roku, zarząd PKN Orlen będzie rekomendował wypłatę dywidendy za 2014 rok w wysokości 1,65 zł na akcję. Przy obecnej cenie da to stopę dywidendy około 2,5%. Walne Zgromadzenie zostało zwołane na 28 kwietnia bieżącego roku, gdzie zapadną decyzję między innymi w sprawie poziomu dywidendy.
Na otwarciu po publikacji wyników kurs akcji zyskiwał do 1,4%, jednak w czasie porannej sesji jeszcze do godziny 11:00 cena spadła, notując stratę około 0,7%. Od sierpnia ubiegłego roku akcje Orlenu poruszają się w silnym trendzie wzrostowym. Cena akcji wzrosła od tego momentu z 37 zł do okolic 66 zł obecnie. Kurs zbliża się do historycznych maksimów z 2006 roku, kiedy za jedną akcję Orlenu płacono ponad 70 zł. Najbliższe wsparcie można wyznaczyć na linii trendu, która przebiega obecnie w okolicach 55,50 zł.
Źródło: stooq.pl
Komentarz Rafała Irzyńskiego, Głównego analityka SII
Bardzo dobre wyniki PKN Orlen są pochodną generowania znacznie wyższych marż rafineryjnych, które skokowo wzrosły w efekcie spadków cen ropy. Pokazywały to już miesięczne raporty w tym zakresie. W wynikach za pierwszy kwartał 2015 r. ujęty jest jeszcze negatywny one off na kwotę około 300 mln zł związany z odkupem zapasów obowiązkowych. Po jego eliminacji, wynik spółki byłby jeszcze wyższy o wspomnianą kwotę. Warto jeszcze zaznaczyć, że na wzroście marż rafineryjnych skorzystała spółka zależna Orlen Lietuva (rafineria w Możejkach), która na poziomie EBITDA LIFO zarobiła 376 mln zł wobec straty 64 mln zł w 1Q2014. A jak pamiętamy Orlen rozpatrywał całkiem niedawno nawet wstrzymanie produkcji w tej rafinerii, która mocno ciążyła wynikom Grupy. W zakresie przyszłych wyników finansowych, perspektywy drugiego kwartału nadal wyglądają optymistycznie. Jednak w dłuższym horyzoncie większość specjalistów jest zdania, że obecny poziom marż rafineryjnych jest nie do utrzymania.
Źródło: PKN Orlen
Więcej:
