KGHM zaprezentował w piątek po sesji giełdowej wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2015 roku. Wynik netto na tle konsensusu rynkowego był niższy o prawie 24%. Nadal pod kreską jest spółka zależna KGHM International. Kurs akcji KGHM na otwarciu sesji zniżkował o 1,5%.
Poniżej prezentujemy wybrane dane finansowe:
|
Wybrane pozycje wynikowe [mln zł] |
I kw. 2015 |
I kw. 2014 |
|
Przychody |
4 731 |
4 650 |
|
Wynik z działalności operacyjnej |
713 |
674 |
|
EBITDA |
1 277 |
1 075 |
|
Wynik brutto |
577 |
625 |
|
Wynik netto |
398 |
417 |
Źródło: KGHM S.A.
Przychody ze sprzedaży w pierwszych trzech miesiącach br. wyniosły 4,73 mld zł i były wyższe o 2% r/r. Zysk na poziomie operacyjnym grupy oraz EBITDA były wyższe na tle porównywalnego okresu o odpowiednio 6% i 19%, a w wartościach nominalnych były to kwoty 713 mln zł oraz 1,27 mld zł. Wynik brutto i netto wypadł już na niższych poziomach w ujęciu rok do roku – odpowiednio 577 mln zł wobec 625 mln zł oraz 398 mln zł wobec 417 mln zł. Taki poziom zyskowności był negatywnym zaskoczeniem dla analityków, którzy uczestniczyli w tworzeniu konsensusu rynkowego. Odchylenie zaprezentowanego zysku netto przez KGHM, a oczekiwań analityków było ujemne i wyniosło -23,6%. Na niższy wynik finansowy wpływ miał m.in. wynik z tytułu realizacji i wyceny transakcji zabezpieczających oraz różnice kursowe. Na poziom sprzedaży, wpływ spadku kursu miedzi i srebra (o kilkanaście procent w ujęciu rocznym) zostało zniwelowane osłabieniem złotówki do dolara. Sprzedaż miedzi w raportowanym okresie wyniosła 132 tys. ton (spadek o 4,3%), a srebra 245 ton (wzrost o 11%).
KGHM International wykazał w I kw. 2015 roku 92 mln zł straty netto i 605 mln zł sprzedaży. Wynik na poziomie operacyjnym był również ujemny i wyniósł -78 mln zł, przy zysku EBITDA o wartości 101 mln zł. Stronę przychodową obciążały niższe ceny miedzi, której średnie uzyskane ceny w raportowanym okresie wyniosły 5 556 USD/t wobec 6 349 USD/t w ujęciu rok do roku. Spółka podała, że zamierza osiągnąć docelowe moce I fazy projektu Sierra Gorda w drugiej połowie 2015 roku. Przypomnijmy, że jest to koronny projekty zagraniczny KGHM, który poprzez KGHM International posiada w nim 55% udziałów, a pozostałe udziału są w ręku japońskiego koncernu Sumitomo.
Rynek negatywnie odebrał zaprezentowane wyniki finansowe. Na otwarciu kurs akcji KGHM zniżkował o 1,5%. Na wykresie widać w ostatnim czasie wyłamanie górą ze spadkowego trendu, który trwa od końca 2012 roku. Reakcja inwestorów na najbliższych sesjach pokaże, czy uda się kontynuować ruch w górę, czy potencjalnie będziemy mieli do czynienia z fałszywym wybiciem i powrotem poniżej linii trendu spadkowego.
 |
| Źródło: Stooq.pl |
Komentarz Rafała Irzyńskiego, Głównego Analityka SII
Opublikowane wyniki finansowe, mimo, że są poniżej konsensusu rynkowego, niezbyt mocno jak na razie wpływają na kurs akcji KGHM. Spółka z jednej strony pokazała dalszy wzrost poziomu zadłużenia netto, które zbliża się już do bariery 5 mld zł, oraz wciąż wysokie przepływy z działalności operacyjnej w kwocie 1,2 mld zł. Spółce nadal ciążą wyniki KGHM International, a inwestorzy coraz bardziej mają prawo obawiać się w tym roku o dotrzymanie zakładanych wolumenów produkcji. Coraz większe znaczenie dla finansów spółki ma też kurs dolara, a co za tym idzie różnice kursowe. W ciekawym miejscu z punktu analizy technicznej jest też kurs akcji. Najbliższe dni powinny przynieść rozstrzygnięcie w zakresie potwierdzenia przełamania średnioterminowej linii trendu spadkowego. Nadal najważniejszym czynnikiem dla kapitalizacji KGHM jest kurs miedzi i to on w długim horyzoncie będzie decydował o kondycji finansowej KGHM. Warto dodać, że od styczniowych dołków (tego roku) w okolicy 5500 USD/t miedź odbiła i obecnie oscyluje już wokół 6400 USD/t.
Więcej:
