Po sesji w dniu 14.05.2015 JSW opublikowało wyniki za I kw. 2015 roku. Poniżej prezentujemy wybrane pozycje wynikowe wraz z porównaniem do poprzedniego kwartału, a także do I kw. 2014 roku.
|
Wybrane pozycje wynikowe [mln zł] |
I kw. 2015 |
I kw. 2014 |
|
Przychody ze sprzedaży |
1 810,1 |
1 663,7 |
|
Wynik na działalności operacyjnej |
-205,4 |
-90,2 |
|
EBITDA |
109,2 |
210,3 |
|
Oczyszczona EBITDA |
217,5 |
210,3 |
|
Wynik brutto |
-240,8 |
-114,9 |
|
Wynik netto |
-196,7 |
-88,5 |
Źródło: JSW
W I kw. 2015 roku JSW wygenerowało przychody ze sprzedaży w wysokości 1,81 mld zł, o 8,8% większe niż rok wcześniej. Strata na działalności operacyjnej powiększyła się do 205,4 mln zł, z 90,2 mln zł w I kw. 2014 roku. Zysk EBITDA wyniósł 109,2 mln zł w relacji do 210,3 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego. Zaraportowane wyniki są obciążone dodatkowymi kosztami wynikającymi ze strajku związków zawodowych, który miał miejsce na przełomie stycznia i lutego. Efekt netto strajku, który obniżył wynik EBITDA, oszacowano na 104 mln zł. W raporcie zaznaczono również, że wynik EBITDA obejmuje między innymi koszty niewykorzystanych zdolności produkcyjnych w wysokości 163,7 mln zł. Oczyszczona ze zdarzeń jednorazowych wartość zysku EBITDA wyniosła 217,5 mln zł i była większa w porównaniu do 210,3 mln zł rok wcześniej. Strata netto wyniosła 196,7 mln zł. Zaraportowane wyniki były nieznacznie lepsze od oczekiwań rynku, za wyjątkiem zysku EBITDA, który oszacowano na 139 mln zł. Konsensus PAP zakładał, że strata operacyjna wyniesie 222,5 mln zł, a strata netto 201,1 mln zł.
Produkcja w I kw. 2015 roku wyniosła 3,6 mln ton, o 17,1% mniej niż w poprzednim kwartale głównie z powodu strajku, ale więcej w relacji do 3,17 mln ton w I kw. 2014 roku. Udział produkcji węgla hard w węglu koksowym wyniósł 73%. Węgiel typu hard 35 jest najbardziej dochodowym typem węgla dla JSW i to właśnie na nim ma skoncentrować się produkcja JSW. Stan zapasu węgla zmniejszył się o ponad 20% w porównaniu do IV kw. 2014 roku, i wyniósł na koniec marca 2015 roku 994,6 mln ton. Sprzedaż do odbiorców zewnętrznych w I kw. 2015 roku zwiększyła się o ponad 42% rok do roku i wyniosła 2 631,1 tys. ton.
JSW podało, że średnia cena sprzedaży węgla zmniejszyła się z 235,92 PLN/t w I kw. 2014 roku do 220,19 PLN/t w I kw. 2015 roku. Z kolei średnia cena sprzedaży węgla koksowego spadła w tym samym okresie z 440,78 PLN/t do 411 PLN/t, a w relacji do IV kw. 2014 roku wzrosła o 1,9%. Z kolei jednostkowy koszt wydobycia wyniósł w I kw. 2014 roku 346,94 PLN/t w relacji do 357,73 PLN/t rok wcześniej.
Stan środków pieniężnych w spółce na koniec marca 2015 roku wyniósł 568,5 mln zł. Jeszcze na koniec grudnia spółka posiadała 720,5 mln zł. Spółka zaznaczyła, ze ubytek gotówki był zdecydowanie mniejszy niż w poprzednim kwartale. Z działalności operacyjnej JSW wygenerowało 163,7 mln zł przepływów pieniężnych w I kw. 2015 roku.
Nakłady inwestycyjne w I kw. 2015 roku w JSW zostały zredukowane do 263,2 mln zł w relacji do 525,1 mln zł w poprzednim kwartale. Jest to efekt wdrażania programu poprawy płynności. W wywiadzie dla SII niedawno powołany prezes JSW, Edward Szlęk, powiedział, że struktura nadkładów inwestycyjnych JSW zostanie gruntownie przebudowana. Priorytetem będzie koncentracja na węgiel typu hard 35, przy czym całkowicie zrezygnowano w inwestycje w węgiel energetyczny. W ciągu dwóch lat spółka chce osiągnąć produkcję ponad 10 mln ton węgla hard, przy całorocznej produkcji szacowanej na 17 mln ton. Ponadto prezes zauważył, że spółka ma jeszcze duże pole do oszczędności w obszarach nie dotykających interesów pracowników – na przykład w logistyce, zaopatrzeniu czy w sferze usług zewnętrznych. Z całym wywiadem można zapoznać się tutaj.
 |
| Źródło: stooq.pl |
Komentarz Rafała Irzyńskiego, Głównego analityka SII
Kurs akcji JSW pozostaje w trendzie spadkowym. Wyniki za I kw. 2015 są zgodne z oczekiwaniami, które i tak już były na niskim poziomie i uwzględniały efekt strajku. Rynek będzie czekał teraz na konkretne liczby w zakresie oszczędności. Szczególnie ciekawie wyglądają zapowiedzi nowego prezesa o możliwych dużych oszczędnościach z obszaru pozapłacowego. Inwestorzy szczególnie powinni obserwować wartość środków pieniężnych, które sie kurczą, a spółce nie jest łatwo pozyskiwać kapitał dłużny. Nadal niepokojąco wyglądają spadające ceny rynkowe węgla. Pierwsze oznaki optymizmu dla kursu akcji da przełamanie linii trendu spadkowego, która wciąż jest daleko od obecnych poziomów notowań.
Źródło: JSW, PAP
Więcej:
