Enerdze topnieją zyski. Kurs akcji na półtorarocznych minimach

Energa opublikowała wyniki za III kw. 2015 roku. Pomimo większych o ponad 2% rok do roku przychodach po 9 miesiącach 2015 roku, spółka odnotowała spadek zysków.

Poniżej prezentujemy wybrane pozycje wynikowe za III kw. 2015 roku wraz z ich odniesieniem do analogicznego okresu roku poprzedniego.

Źródło: Energa S.A.

Przychody Energii w III kw. 2015 roku wyniosły 2,53 mld zł i były na zbliżonym poziomie do wyniku osiągniętego rok wcześniej. Z kolei zysk operacyjny stopniał do 272 mln zł z 334 mln zł przed rokiem. Podobna tendencja widoczna jest na pozostałych pozycjach wynikowych. Zysk netto przypadający akcjonariuszom podmiotu dominującego w III kw. 2015 roku wyniósł 166 mln zł, podczas gdy przed rokiem było to 213 mln zł. Wyniki były bardzo zbliżone do konsensusu publikowanego przez PAP.

Po 9 miesiącach przychody Energii wyniosły 4,88 mld zł wobec 4,95 mld zł przed rokiem. Wynik EBITDA spadł do 1,72 mld zł wobec 1,83 mld zł, a zysk netto podmiotu dominującego wyniósł 696 mln zł w relacji do 808,4 mln zł przed rokiem. Największą kontrybucję w wynikach Energii ma segment dystrybucji (78% wyniku EBITDA za okres I-III kw. 2015 roku), w którym odnotowano wzrost o 9% rdr w III kw. 2015 roku, a od początku roku wyniósł on 15%. Spółka tłumaczyła osiągnięty wzrost w tym segmencie głównie wyższym zapotrzebowaniem an energię, niższym poziomem strat sieciowych i wyższymi przychodami z tytułu opłat przyłączeniowych. Z kolei największe spadki odnotowano w segmencie wytwarzania, gdzie wynik EBITDA spadł w III kw. br. o 57%, a od początku roku o 44%. Tu negatywnie na wyniki wpłynęły między innymi skrajnie trudne warunki hydrologiczne, czy też mniejsza produkcja związana z remontem jednego z bloków w Elektrowni Ostrołęka.

W 2016 roku Energa zamierza wdrożyć Program Poprawy Efektywności, który ma przynieść do 2018 roku korzyści w postaci 250 mln zł dodatkowego zysku EBITDA. „Zakładamy, że Program Poprawy Efektywności już w pierwszym roku będzie miał pozytywny wpływ na nasze wyniki finansowe, natomiast największe efekty zostaną osiągnięte w 2018 roku. Odchodzimy od prostego szukania oszczędności – będziemy koncentrować się na wieloaspektowej poprawie efektywności funkcjonowania wszystkich segmentów biznesowych Grupy” – skomentowała Jolanta Szydłowska, Wiceprezes Energa S.A. ds. Korporacyjnych. Z kolei z powodu zmiany w modelu dystrybucji (URE podał, że w taryfie na 2016 rok WACC wyniesie 5,279% przed opodatkowaniem wobec 7,197% rok wcześniej) szacuje negatywny wpływ na EBITDA w 2016 roku w wysokości 200 mln zł.

Pod koniec października spółka uruchomiła największą farmę fotowoltaiczną w Polsce w Czernikowie. Roczna produkcja tej elektrowni jest szacowana na 3 500 MWh, co wystarczy na pokrycie zapotrzebowania około 1 600 gospodarstw domowych. Ponadto spółka pracuje nad budową farmy wiatrowej Parsówek, a także przygotowuje się do dwóch innych projektów wiatrowych. Wydatki inwestycyjne w 9 miesiącach 2015 roku wyniosły 997 mln zł, z czego 719 mln zł w segmencie dystrybucji. Wskaźnik długu netto do zysku EBITDA wyniósł na koniec września bieżącego roku 2,0 wobec 1,7 na koniec grudnia 2014 roku.

Na wykresie nieuwzględniającym wypłaconych dywidend kurs akcji Energi wyznaczył historyczne minimum na poziomie 5,12 zł. Z kolei jeśli przyjrzymy się wykresowi, który uwzględnia wypłacone dywidendy, kurs akcji znajduje się na półtorarocznych minimach. Po przebiciu istotnego wsparcia na poziomie 15 zł, kurs akcji spadł do 14 zł. Obecnie trwa konsolidacja ograniczona przez wspomniane poziomy. Coraz bliżej przebiega przyspieszona linia trendu spadkowego, zapoczątkowana pod koniec czerwca bieżącego roku – aktualnie okolice 16,50 zł. 

Źródło: stooq.pl

Źródło: Energa S.A.