Agencja ratingowa EuroRating obniżyła w dniu wczorajszym (tj. 07.12.2015) rating kredytowy KGHM z BBB do BBB-. W oficjalnym komunikacie instytucja uzasadnia i wskazuje konkretne powody swojej decyzji.
Główną przyczyną decyzji o obniżeniu ratingu dla miedziowej spółki jest szybki spadek cen miedzi na światowych rynkach. Spada również wartość na rynkach innych, ważnych dla KGHM surowców, czyli srebra i molibdenu.
„Notowania surowców spadły już przy tym do poziomów, które mogą oznaczać generowanie przez całą grupę ujemnych wyników finansowych” – napisano w komunikacie EuroRating.
Zwrócono również uwagę, że sytuację w KGHM może dodatkowo pogorszyć dokonanie odpisów na aktywach wydobywczych, co niekorzystnie odbiłoby się na strukturze bilansu. Przypomniano o już dokonanym odpisie na posiadanym pakiecie udziałów w Tauronie. Agencja podkreśliła też pogorszenie wskaźników płynności spółki, które szczególnie na poziomie jednostkowym przyjmują według niej zbyt niskie wartości. Negatywne dla KGHM będzie też utrzymanie podatku od kopalin. EuroRating nie wyklucza ryzyka obniżenia oceny spółki w najbliższych 12 miesiącach.
„Określona dla ratingu kredytowego nadanego KGHM Polska Miedź S.A. negatywna perspektywa odzwierciedla ryzyko kontynuacji pogarszania się sytuacji finansowej spółki w przypadku utrzymania się cen miedzi oraz pozostałych surowców na obecnych bardzo niskich poziomach (lub tym bardziej w razie ich dalszego spadku). Negatywna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych ocen agencji ratingowej EuroRating prawdopodobieństwo dalszego obniżenia ratingu nadanego spółce w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy jest obecnie większe niż 1:3.”
Co z kolei musiałoby się zdarzyć, by agencja spojrzała pozytywnie na KGHM? W średnim terminie musiałby wystąpić znaczący wzrost cen wydobywanych przez spółkę surowców. To ten czynnik w głównej mierze determinuje osiągane przez spółkę wyniki finansowe. Pozytywna byłaby poprawa sytuacji płynnościowej, istotny wzrost wartości generowanych wolnych przepływów pieniężnych oraz ewentualnie korzystne zmiany w opodatkowaniu wydobycia kopalin w Polsce.
EuroRating jest agencją, która prowadzi ratingową ocenę ryzyka kredytowego polskich spółek wchodzących w skład indeksu WIG20 od listopada 2007 roku. Jest formalnie zarejestrowana przez Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) jako agencja ratingowa uprawniona do wystawiania ratingów kredytowych na terenie całej Unii Europejskiej.
Ostatnie dni dla kursu akcji KGHM to prawdziwa dominacja podaży. Po przełamaniu ostatnich minimów na poziomie około 70 zł, nastąpiła silna fala spadków, która w 5 dni sprowadziła kurs do 60 zł. Jest to najniższy poziom notowań od 5 lat i niezwykle ciężko obecnie wskazać kolejne istotne poziomy wsparcia. Takowym może być długoterminowa linia trendu wzrostowego, która rysowana od 2002 roku przebiega obecnie w okolicy 37 zł.
 |
| Źródło: Stooq.pl |
